2020年即將過(guò)去，這是黑天鵝成群結(jié)隊(duì)飛過(guò)的一年，有太多的笑容夾雜著淚水，還好，2021年就要到來(lái)。

在過(guò)去的一年中，我們的世界埋下了很多的種子。一些種子需要很多年才能發(fā)芽，一些種子明年可能就會(huì)收獲。這個(gè)世界上有很多確定性的未來(lái)，大概率會(huì)發(fā)生，我們所有的投資行為以及創(chuàng)業(yè)念頭，都是依據(jù)這些大概率事件在判斷。

2021年，中國(guó)的科技公司會(huì)發(fā)生哪些事呢？郭德帆，在這里梳理出來(lái)了九個(gè)判斷，為什么不是十個(gè)？我們也不知道，因?yàn)橹豢吹搅司艂€(gè)，那么就每期分享三個(gè)，兩周內(nèi)分享完畢吧。

接下來(lái)，是前三個(gè)。

年輕人的第一支股票小米將翻倍

創(chuàng)業(yè)10年，目前是小米最好的時(shí)間點(diǎn)，手機(jī)銷(xiāo)量穩(wěn)居世界前三，并且有望拿下第二的位置，勁敵華為式微，OV后場(chǎng)無(wú)力。

小米的銷(xiāo)售生態(tài)鏈日趨成熟，線上銷(xiāo)售一騎絕塵，線下渠道也在完善當(dāng)中，不僅有遍布一二線城市的小米之家，而且渠道還在不斷下沉。

2021年，小米將在高端手機(jī)上，進(jìn)行實(shí)質(zhì)性發(fā)力。小米11目前拿下高通888的全球首發(fā)，去年用小米10至尊版的試水，也頗為成功，目前在快充、拍照和屏下攝像頭三塊，小米已經(jīng)開(kāi)始有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

除此之外，小米的AIoT生態(tài)已經(jīng)非常完善，是國(guó)內(nèi)乃至世界范圍內(nèi)，聯(lián)機(jī)率最高的一個(gè)IoT生態(tài)，雖然目前產(chǎn)品以及定位，還存在很大的優(yōu)化空間，但是萬(wàn)物互聯(lián)的趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生變化。

一切都在朝著好的方向發(fā)展，但是此前一直被人詬病的小米股價(jià)怎么樣了呢？

2020年12月中上旬，小米的股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到29港元左右，小米市值一度超過(guò)7000億港元。

回想過(guò)去2年內(nèi)，小米的股價(jià)曾經(jīng)從上市的時(shí)候17港元左右的發(fā)行價(jià)，一路曾經(jīng)下探到8港元，幾近腰斬。

彼時(shí)，小米的管理層曾一度抱怨，香港的投資者看不懂小米，認(rèn)為小米不是互聯(lián)網(wǎng)公司，而是一家賣(mài)硬件的手機(jī)組裝公司。小米的生態(tài)價(jià)值和互聯(lián)網(wǎng)增值收入，一度被大多數(shù)投資人忽略。

甚至，雷軍在一些高端論壇上也感嘆：小米賣(mài)了這么多部手機(jī)，還有人說(shuō)小米沒(méi)技術(shù)。大家記住的只是小米的高性價(jià)比，但沒(méi)有人認(rèn)可小米的品牌價(jià)值。

功夫不負(fù)有心人。雷軍和他的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)很努力，很拼命了。去回看一下11月底小米中國(guó)區(qū)總裁兼紅米總經(jīng)理盧偉冰的脫口秀發(fā)布會(huì)，就很容易了解到，小米的團(tuán)隊(duì)是下了真功夫的。

雷軍曾經(jīng)在2年前的小米上市酒會(huì)上放下豪言，要讓首日買(mǎi)進(jìn)的投資者翻倍。如今，小米這支年輕人的首個(gè)股票，距離這個(gè)目標(biāo)價(jià)34元只有不到20%的距離。相信，不出意料的話，小米將在2021年的上半年，實(shí)現(xiàn)上市后股價(jià)翻倍的目標(biāo)。（當(dāng)然，這不代表小米這家公司沒(méi)有挑戰(zhàn)，畢竟高端手機(jī)之路，并不會(huì)很容易。）

這個(gè)時(shí)候，雷軍的標(biāo)志性笑容，彷佛會(huì)說(shuō)：ARE YOU OK？你信了我的話，你就OK了？

新能源汽車(chē)三傻股價(jià)回歸理性

2020年，不光是互聯(lián)網(wǎng)巨頭的股價(jià)都沖上了天，新能源汽車(chē)也都跟著特斯拉的股價(jià)雞犬升天。

特斯拉翻了6倍，乘此東風(fēng)，蔚來(lái)、理想、小鵬的股價(jià)，也是牛哄哄。尤其是蔚來(lái)，去年還以為離破產(chǎn)不遠(yuǎn)了，到今年年底卻突然起死回生，股價(jià)已經(jīng)翻了10倍不止。

截至12月8日，中國(guó)三家初創(chuàng)車(chē)企蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)和理想汽車(chē)進(jìn)入全球汽車(chē)公司市值排行前十名，蔚來(lái)汽車(chē)市值甚至超過(guò)了傳統(tǒng)行業(yè)巨頭通用汽車(chē)。

中國(guó)的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，已經(jīng)逐漸由政策主導(dǎo)變?yōu)槭袌?chǎng)主導(dǎo)，消費(fèi)者需求增強(qiáng)。但對(duì)于具體的新能源汽車(chē)公司來(lái)說(shuō)，前景遠(yuǎn)非如此樂(lè)觀。

首先是安全問(wèn)題，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)有四次召回，蔚來(lái)、理想汽車(chē)和威馬也都出現(xiàn)過(guò)因?yàn)楫a(chǎn)品質(zhì)量而發(fā)生的召回事件。其次，補(bǔ)貼滑坡也是一大隱患，財(cái)政部等四部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策的通知》明確，原則上2020—2022年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡10%、20%、30%。

此外，傳統(tǒng)車(chē)企進(jìn)場(chǎng)后的市場(chǎng)變化、新車(chē)型是否會(huì)受歡迎、渠道和服務(wù)是否能跟上用戶擴(kuò)張的步伐，這些都還是未知數(shù)。

2020年，“三傻”的股價(jià)明顯被高估了。

今年11月，做空機(jī)構(gòu)香櫞曾通過(guò)推特表示蔚來(lái)的股價(jià)已脫離合理范圍，在這樣的指控下，蔚來(lái)的股價(jià)停止了之前的飛漲，股價(jià)當(dāng)天跳水7.35%，理想和小鵬的股價(jià)也應(yīng)聲下跌，高股價(jià)就是如此脆弱。

缺乏業(yè)績(jī)的泡沫終究會(huì)破滅，好賽道并不一定意味著是好投資。當(dāng)前新能源汽車(chē)整體市場(chǎng)占有率不足5%，“三傻”還并沒(méi)有擺脫虧損，甚至“賣(mài)一輛虧一輛”的情況才剛剛好轉(zhuǎn)。2020年10月份，蔚來(lái)+小鵬+理想汽車(chē)的合計(jì)銷(xiāo)量為9662輛，而通用汽車(chē)總銷(xiāo)量為156014輛，“三傻”的銷(xiāo)量加起來(lái)不到通用汽車(chē)的1/16，但是在這種背景下，截至美東時(shí)間12月11日收盤(pán)，蔚來(lái)汽車(chē)的市值卻已經(jīng)超過(guò)了通用汽車(chē)，“三傻”也擠進(jìn)全球前10大車(chē)企之中，這不是泡沫，是什么呢？

價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中永恒不變的真理。

馬克吐溫曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，每個(gè)人都是月亮，總有一個(gè)陰暗面，從來(lái)不讓人看見(jiàn)，股價(jià)也是如此。如果把股價(jià)比喻成月球，那么業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)就是地球，股價(jià)要繞著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)轉(zhuǎn)，而且股價(jià)的光芒也并不是它自己產(chǎn)生的，它只是一面鏡子，反射的是公司業(yè)績(jī)基本面的光芒。當(dāng)股價(jià)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的偏離以一種超乎尋常的速度加快之時(shí)，就意味著泡沫的破滅已近在眼前。

或許在2021年，也或許就是明天。

當(dāng)資本的潮水褪去，我們就會(huì)看到，在以后很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，“三傻”的業(yè)績(jī)還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，但股價(jià)卻無(wú)法再創(chuàng)新高，而且有極大可能會(huì)回落。因?yàn)檫@場(chǎng)泡沫中的高股價(jià)早已透支了企業(yè)未來(lái)多年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，企業(yè)需要用年復(fù)一年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，來(lái)填補(bǔ)泡沫破滅的深坑。

在線教育頭部化和品牌化

黑天鵝是大部分人的黑天鵝，也會(huì)是少部分人的白天鵝。

2020年是在線教育的融資大年，疫情黑天鵝開(kāi)場(chǎng)，催化了各大在線教育玩家的融資進(jìn)程，人們出不去，只能遠(yuǎn)程教育。

數(shù)據(jù)顯示，今年1-11月，在線教育行業(yè)共有89起融資事件，融資總額高達(dá)近388億元。尤其，猿輔導(dǎo)的估值已經(jīng)達(dá)到了200億美金，跑通了大班課和啟蒙課，是目前在線教育領(lǐng)跑的獨(dú)角獸。

2021年則可能是在線教育的上市和并購(gòu)大年。博弈與廝殺多年，燒錢(qián)的戰(zhàn)線拉得太長(zhǎng)了，會(huì)有一大批投資機(jī)構(gòu)有退出的需求，2021年將會(huì)陸續(xù)有在線教育公司上市。今年12月4日腰部教育公司一起教育，在納斯達(dá)克敲鐘上市，已經(jīng)開(kāi)了個(gè)好頭。

同時(shí)由于巨頭的戰(zhàn)火越燒越旺，一些小規(guī)模的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)將會(huì)倒閉或者被并購(gòu)。2020年英語(yǔ)教育機(jī)構(gòu)魔力耳朵被收購(gòu)，這類(lèi)案例在2021年將會(huì)越來(lái)越多。

2020年也是在線教育的燒錢(qián)大年，向營(yíng)銷(xiāo)砸錢(qián)，以低價(jià)課引流，僅半年時(shí)間頭部玩家平均砸錢(qián)規(guī)模就超過(guò)了10億。猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、跟誰(shuí)學(xué)高途課堂和學(xué)而思網(wǎng)校從這場(chǎng)大戰(zhàn)中勝出，成為了K12賽道的四小龍。

2021年這些巨頭在K12教育領(lǐng)域?qū)?huì)繼續(xù)燒錢(qián)大戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)越來(lái)越激烈。畢竟，市場(chǎng)份額現(xiàn)在沒(méi)有絕對(duì)的領(lǐng)先者，大家的品牌效應(yīng)和頭部效應(yīng)并沒(méi)有拉開(kāi)差距。同時(shí)，這場(chǎng)漫長(zhǎng)的燒錢(qián)大戰(zhàn)勢(shì)必會(huì)引起政府的注意。另外，經(jīng)過(guò)燒錢(qián)大戰(zhàn)，在線教育的創(chuàng)業(yè)門(mén)檻也會(huì)繼續(xù)提高，據(jù)了解，猿輔導(dǎo)目前的平均獲客成本已經(jīng)從800元漲到了1600元，而其他平臺(tái)的獲客成本只會(huì)更高，有的甚至達(dá)到2500元/每人。在線教育的玩家會(huì)變少，只有頭部玩家才能最終剩下來(lái)。

疫情也進(jìn)一步加強(qiáng)了教育市場(chǎng)的在線化。將來(lái)，可能不會(huì)有獨(dú)立的線下教育機(jī)構(gòu)存在。要么就是純?cè)诰€的，例如51talk這類(lèi)。要么就是線下與線上結(jié)合的模式，比如lily英語(yǔ)。但是，類(lèi)似優(yōu)勝教育這類(lèi)純線下的機(jī)構(gòu)，因?yàn)橐咔榈仍颍瑫?huì)逐步退出市場(chǎng)。優(yōu)勝教育2020年的資金流斷裂事件，是個(gè)標(biāo)志性事件。

在K12的學(xué)生中，一二線城市的教培普及率已經(jīng)非常高。因此，戰(zhàn)火很可能延伸到四五六線城市。所謂的雙師或者三師教育會(huì)進(jìn)一步普及，而人工智能這類(lèi)賣(mài)點(diǎn)也會(huì)進(jìn)一步成為標(biāo)配。此外，一對(duì)一、小班課和大班課這三種模式中，大班課的模式已經(jīng)得到了初步驗(yàn)證，未來(lái)在線教育機(jī)構(gòu)會(huì)把投資，著重放在大班課模式上。

有人說(shuō)，教育是最好的避孕藥，在中國(guó)養(yǎng)育一個(gè)孩子的教育成本太高了。但是在線教育并不會(huì)因此收縮，反而會(huì)如燎原之火越燒越旺。

首先，再窮不能窮教育，這幾乎是每個(gè)中國(guó)家長(zhǎng)的金科玉律；其次，教育改革要為中小學(xué)生“減負(fù)”，實(shí)際上是把給老師的壓力轉(zhuǎn)移到了家長(zhǎng)身上，學(xué)校被“減負(fù)”了，家長(zhǎng)只能尋求在線教育機(jī)構(gòu)不讓孩子輸在起跑線上。但是，在線教育的商業(yè)化，最后導(dǎo)致的后果，很可能是教育資源的貧富分化和城鄉(xiāng)教育資源的再度不平衡。寒門(mén)再難出貴子。過(guò)度商業(yè)化的在線教育行業(yè)，有可能會(huì)被有關(guān)部門(mén)再度監(jiān)管和規(guī)范化。

因此，2021年，將會(huì)是在線教育公司頭部化和品牌化的一年。