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#美聯(lián)儲降息25基點#北京時間8月1日凌晨，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至2.00%-2.25%，符合市場預(yù)期。值得注意的是，這是美聯(lián)儲時隔10年后的首次降息，也標志著美聯(lián)儲從2015年啟動的本輪貨幣政策緊縮周期告一段落。
美聯(lián)儲時隔10年再次降息
美聯(lián)儲政策風(fēng)向近年來突變，從兩三年前的“漸進加息”到今年年初的“暫停加息”、“保持耐心”，再到近期的“將采取適當行動維持經(jīng)濟擴張的立場”，可謂“鴿”聲嘹亮。
北京時間7月10日晚，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會證詞中發(fā)表鴿派言論，進一步強化了市場對美聯(lián)儲7月降息的預(yù)期。鮑威爾向眾議院金融服務(wù)委員會發(fā)表半年度貨幣政策證詞稱，由于美國經(jīng)濟正面臨一系列不確定性，總體經(jīng)濟增長已“放緩”，美聯(lián)儲將采取“適當”行動支持經(jīng)濟增長需求，暗示美聯(lián)儲將可能降息。
另外，同日(7月10日)公布的6月份貨幣政策例會紀要顯示，多名與會者認為降息能夠為美國經(jīng)濟未來面臨的負面沖擊提供“緩沖”。
北京時間8月1日，美聯(lián)儲在結(jié)束為期兩天的政策會議后，宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至2.00%-2.25%。江海證券分析稱，無論是從美聯(lián)儲官員講話透露的信息看，還是從美國經(jīng)濟基本面目前表現(xiàn)看，此次美聯(lián)儲降息是為了預(yù)防經(jīng)濟和通脹的潛在下行風(fēng)險而進行的預(yù)防式降息。目前的美國經(jīng)濟無論是從就業(yè)還是從通脹的角度看，都尚未出現(xiàn)衰退跡象，因此并不存在因經(jīng)濟衰退風(fēng)險導(dǎo)致美聯(lián)儲開啟寬松周期的理由。
為什么只降了25基點而不是50基點？中金公司分析稱，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒有那么差，并不支持激進降息。從近期公布數(shù)據(jù)看，美多數(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期。金融條件放松后，美國消費動能修復(fù)，勞動力市場也相對健康，6月新增非農(nóng)就業(yè)遠好于預(yù)期。另外，美聯(lián)儲官員支持降息50基點的聲音不多，多數(shù)官員認為降息50基點“太過激進”。
而在“靴子”還沒落地前，特朗普似乎就對美聯(lián)儲釋放的降息信號并不滿意。7月29日晚，他在個人官方推特上發(fā)文稱，美聯(lián)儲的利率“加得”太早、太多了，小幅降息是不夠的。
美聯(lián)儲上次降息要追溯到2008年12月，此后，美聯(lián)儲逐漸對貨幣政策進行修正，貨幣政策退出寬松，于2015年12月16日宣布加息25個基點，美聯(lián)儲開始進入有序加息周期。
去年，美聯(lián)儲共加息4次，美國總統(tǒng)特朗普曾多次公開對鮑威爾表達不滿，認為美聯(lián)儲去年犯了巨大的錯誤，現(xiàn)在應(yīng)該降息，并指責(zé)去年的加息阻礙了美國經(jīng)濟增長、影響了股市表現(xiàn)。進入2019年，美聯(lián)儲已分別于1月和3月兩度按下加息“暫停鍵”，使基準利率保持在2.25%至2.5%的范圍。
已有多國宣布降息
除了美聯(lián)儲外，據(jù)中新經(jīng)緯客戶端不完全統(tǒng)計，近三個月來，全球已有約12家央行推出降息舉措。
今年5月8日，新西蘭聯(lián)儲開始降息25個基點至1.5%的水平。這是該國自2016年11月來的首次降息，并創(chuàng)下其有史以來的最低基準利率。這一舉措也被部分人視作是打響全球降息潮的第一槍。
在新西蘭降息的同一周內(nèi)，馬來西亞、菲律賓兩家新興市場央行也先后開始了放松貨幣政策的腳步：馬來西亞央行將隔夜政策利率下調(diào)25個基點至3%；菲律賓央行則把關(guān)鍵利率下調(diào)25個基點至4.5%，為2016年以來首次降息。
6月4日，澳洲聯(lián)儲也宣布降息25個基點至1.25%，為歷史最低水平，此次降息是澳洲聯(lián)儲2016年8月來首次降息。
6月6日，印度央行宣布降息25個基點至5.75%，為年內(nèi)的第三次降息。
7月18日，韓國央行決定將基準利率下調(diào)0.25個百分點至1.5%，同時，把2019年經(jīng)濟增長預(yù)期由2.5%下調(diào)為2.2%。這是韓國央行時隔3年以來，首次下調(diào)基準利率。
當?shù)貢r間7月26日，俄羅斯中央銀行宣布，將基準利率下調(diào)25個基點，至7.25%，這也是一年來的最低水平。
7月還有印尼央行、南非央行、烏克蘭央行、土耳其央行宣布下調(diào)基準利率。
另外，當?shù)貢r間7月25日，歐洲中央銀行也召開貨幣政策會議，預(yù)期關(guān)鍵利率至少到2020年上半年將“保持或低于當前水平”。這是自2017年6月以來，歐洲央行首次在貨幣政策聲明中明確釋放可能降息的信號。分析機構(gòu)預(yù)計，歐洲央行將在9月份降息10到20個基點，同時將重啟量化寬松措施。
中國降息時機到了嗎？
面對全球洶涌而來的降息大潮，國內(nèi)市場也在討論中國央行是否會跟隨。武漢大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博導(dǎo)、董輔礽講座教授管濤認為，不一定說美聯(lián)儲降息中國也得降，還是得看自己需不需要。盡管人民幣匯率波動有所加大，但是外匯供求基本平衡，國際收支狀況并沒有對匯率利率政策形成掣肘。
7月12日，央行貨幣政策司司長孫國峰在新聞發(fā)布會上明確表示，下一階段央行還將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測國內(nèi)外經(jīng)濟機制的變化，在統(tǒng)籌平衡好內(nèi)外均衡的前提下，堅持以我為主，重點要根據(jù)中國的經(jīng)濟增長價格形勢變化，及時進行預(yù)調(diào)微調(diào)和運用的工具，保持流動性合理充裕，利率水平合理穩(wěn)定。
中國人民銀行行長易綱此前對媒體稱，中國現(xiàn)在的利率水平是合適的。降息主要是應(yīng)對通縮危險，但現(xiàn)在中國物價走勢溫和，5月、6月CPI已到2.7%，所以現(xiàn)在的利率水平是合適的，可以說接近黃金水平，即舒適水平。
摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強分析，全球經(jīng)濟下行將開啟主要經(jīng)濟體的寬松周期，但中國沒有必要跟隨降低存貸款基準利率的動作，中國還有較大的公開市場操作空間。
管濤說：“不要老盯著降不降息、降不降準來看貨幣政策。應(yīng)該看下一步兩率并軌怎么推，到目前為止，我們看到中央是通過改革開放、激發(fā)市場活力的政策來解決問題的。中國央行一直強調(diào)從價格來看貨幣政策的松緊，所以現(xiàn)在市場預(yù)期央行或直接推行兩率并軌，通過改革的方式來釋放降息的信號。”
中信證券研究所副所長明明則對中新經(jīng)緯客戶端稱，面對美聯(lián)儲降息的周期，中國央行應(yīng)該順勢而為，適當下調(diào)政策利率，再配合利率雙軌制的市場化改革。他認為這種政策組合更有利于降低實體內(nèi)融資成本和支持實體經(jīng)濟復(fù)蘇。
【聲明全文】
美聯(lián)儲貨幣政策聲明全文
美聯(lián)儲于北京時間周四(8月1日)凌晨2點公布利率決議并發(fā)表貨幣政策聲明。以下為美聯(lián)儲的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在貨幣政策會議后發(fā)布的聲明全文。
聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在6月會議后獲得的信息顯示，就業(yè)市場保持強勁，經(jīng)濟活動一直在以溫和的速度增長。總的而言，近幾個月就業(yè)增長穩(wěn)健，失業(yè)率保持在低位。盡管家庭支出看來已經(jīng)較今年稍早有所回升，但企業(yè)固定投資增長疲弱。與上年同期相比的整體通脹和不計入食品和能源價格的核心通脹率低于2%。基于市場的通脹補償指標仍低，基于調(diào)查的較長期通脹預(yù)期指標則變動不大。
委員會將依照法定的目標，尋求促進就業(yè)最大化和物價穩(wěn)定。鑒于全球經(jīng)濟發(fā)展對經(jīng)濟前景的影響以及通脹壓力遲滯，委員會決定下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間25個基點至2.00-2.25%。
該行動支持委員會的觀點，即認為經(jīng)濟活動持續(xù)擴張、就業(yè)市場狀況強勁以及通脹接近委員會2%對稱目標是最有可能的結(jié)果，但該前景仍有不確定性。委員會在考慮聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間的未來路徑時，將繼續(xù)關(guān)注之后獲得的信息對經(jīng)濟前景的影響，并將采取適當行動維持經(jīng)濟擴張，勞動力市場強勁，通脹接近2%的對稱目標。
在決定未來調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間的時機和規(guī)模時，委員會將評估與就業(yè)最大化以及2%對稱通脹目標相關(guān)的已實現(xiàn)和預(yù)期的經(jīng)濟狀況。評估將考量廣泛的信息，包括就業(yè)市場狀況指標、通脹壓力和通脹預(yù)期指標，以及反應(yīng)金融市場和國際情勢發(fā)展的數(shù)據(jù)。
委員會將于8月完成減持系統(tǒng)公開市場賬戶內(nèi)所持證券的工作，較先前預(yù)期提早兩個月。
投票贊成美聯(lián)儲貨幣政策決議的FOMC委員包括：美聯(lián)儲主席鮑威爾、副主席威廉姆斯、理事鮑曼、理事布雷納德、圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德、副主席克拉里達、芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯、金融監(jiān)管副主席夸爾斯。堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治和波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫投票反對，他們在此次會議上更傾向于維持聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間在2.25-2.50%。
美聯(lián)儲時隔10年再次降息
美聯(lián)儲政策風(fēng)向近年來突變，從兩三年前的“漸進加息”到今年年初的“暫停加息”、“保持耐心”，再到近期的“將采取適當行動維持經(jīng)濟擴張的立場”，可謂“鴿”聲嘹亮。
北京時間7月10日晚，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會證詞中發(fā)表鴿派言論，進一步強化了市場對美聯(lián)儲7月降息的預(yù)期。鮑威爾向眾議院金融服務(wù)委員會發(fā)表半年度貨幣政策證詞稱，由于美國經(jīng)濟正面臨一系列不確定性，總體經(jīng)濟增長已“放緩”，美聯(lián)儲將采取“適當”行動支持經(jīng)濟增長需求，暗示美聯(lián)儲將可能降息。
另外，同日(7月10日)公布的6月份貨幣政策例會紀要顯示，多名與會者認為降息能夠為美國經(jīng)濟未來面臨的負面沖擊提供“緩沖”。
北京時間8月1日，美聯(lián)儲在結(jié)束為期兩天的政策會議后，宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至2.00%-2.25%。江海證券分析稱，無論是從美聯(lián)儲官員講話透露的信息看，還是從美國經(jīng)濟基本面目前表現(xiàn)看，此次美聯(lián)儲降息是為了預(yù)防經(jīng)濟和通脹的潛在下行風(fēng)險而進行的預(yù)防式降息。目前的美國經(jīng)濟無論是從就業(yè)還是從通脹的角度看，都尚未出現(xiàn)衰退跡象，因此并不存在因經(jīng)濟衰退風(fēng)險導(dǎo)致美聯(lián)儲開啟寬松周期的理由。
為什么只降了25基點而不是50基點？中金公司分析稱，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒有那么差，并不支持激進降息。從近期公布數(shù)據(jù)看，美多數(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期。金融條件放松后，美國消費動能修復(fù)，勞動力市場也相對健康，6月新增非農(nóng)就業(yè)遠好于預(yù)期。另外，美聯(lián)儲官員支持降息50基點的聲音不多，多數(shù)官員認為降息50基點“太過激進”。
而在“靴子”還沒落地前，特朗普似乎就對美聯(lián)儲釋放的降息信號并不滿意。7月29日晚，他在個人官方推特上發(fā)文稱，美聯(lián)儲的利率“加得”太早、太多了，小幅降息是不夠的。
美聯(lián)儲上次降息要追溯到2008年12月，此后，美聯(lián)儲逐漸對貨幣政策進行修正，貨幣政策退出寬松，于2015年12月16日宣布加息25個基點，美聯(lián)儲開始進入有序加息周期。
去年，美聯(lián)儲共加息4次，美國總統(tǒng)特朗普曾多次公開對鮑威爾表達不滿，認為美聯(lián)儲去年犯了巨大的錯誤，現(xiàn)在應(yīng)該降息，并指責(zé)去年的加息阻礙了美國經(jīng)濟增長、影響了股市表現(xiàn)。進入2019年，美聯(lián)儲已分別于1月和3月兩度按下加息“暫停鍵”，使基準利率保持在2.25%至2.5%的范圍。
已有多國宣布降息
除了美聯(lián)儲外，據(jù)中新經(jīng)緯客戶端不完全統(tǒng)計，近三個月來，全球已有約12家央行推出降息舉措。
今年5月8日，新西蘭聯(lián)儲開始降息25個基點至1.5%的水平。這是該國自2016年11月來的首次降息，并創(chuàng)下其有史以來的最低基準利率。這一舉措也被部分人視作是打響全球降息潮的第一槍。
在新西蘭降息的同一周內(nèi)，馬來西亞、菲律賓兩家新興市場央行也先后開始了放松貨幣政策的腳步：馬來西亞央行將隔夜政策利率下調(diào)25個基點至3%；菲律賓央行則把關(guān)鍵利率下調(diào)25個基點至4.5%，為2016年以來首次降息。
6月4日，澳洲聯(lián)儲也宣布降息25個基點至1.25%，為歷史最低水平，此次降息是澳洲聯(lián)儲2016年8月來首次降息。
6月6日，印度央行宣布降息25個基點至5.75%，為年內(nèi)的第三次降息。
7月18日，韓國央行決定將基準利率下調(diào)0.25個百分點至1.5%，同時，把2019年經(jīng)濟增長預(yù)期由2.5%下調(diào)為2.2%。這是韓國央行時隔3年以來，首次下調(diào)基準利率。
當?shù)貢r間7月26日，俄羅斯中央銀行宣布，將基準利率下調(diào)25個基點，至7.25%，這也是一年來的最低水平。
7月還有印尼央行、南非央行、烏克蘭央行、土耳其央行宣布下調(diào)基準利率。
另外，當?shù)貢r間7月25日，歐洲中央銀行也召開貨幣政策會議，預(yù)期關(guān)鍵利率至少到2020年上半年將“保持或低于當前水平”。這是自2017年6月以來，歐洲央行首次在貨幣政策聲明中明確釋放可能降息的信號。分析機構(gòu)預(yù)計，歐洲央行將在9月份降息10到20個基點，同時將重啟量化寬松措施。
中國降息時機到了嗎？
面對全球洶涌而來的降息大潮，國內(nèi)市場也在討論中國央行是否會跟隨。武漢大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博導(dǎo)、董輔礽講座教授管濤認為，不一定說美聯(lián)儲降息中國也得降，還是得看自己需不需要。盡管人民幣匯率波動有所加大，但是外匯供求基本平衡，國際收支狀況并沒有對匯率利率政策形成掣肘。
7月12日，央行貨幣政策司司長孫國峰在新聞發(fā)布會上明確表示，下一階段央行還將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測國內(nèi)外經(jīng)濟機制的變化，在統(tǒng)籌平衡好內(nèi)外均衡的前提下，堅持以我為主，重點要根據(jù)中國的經(jīng)濟增長價格形勢變化，及時進行預(yù)調(diào)微調(diào)和運用的工具，保持流動性合理充裕，利率水平合理穩(wěn)定。
中國人民銀行行長易綱此前對媒體稱，中國現(xiàn)在的利率水平是合適的。降息主要是應(yīng)對通縮危險，但現(xiàn)在中國物價走勢溫和，5月、6月CPI已到2.7%，所以現(xiàn)在的利率水平是合適的，可以說接近黃金水平，即舒適水平。
摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強分析，全球經(jīng)濟下行將開啟主要經(jīng)濟體的寬松周期，但中國沒有必要跟隨降低存貸款基準利率的動作，中國還有較大的公開市場操作空間。
管濤說：“不要老盯著降不降息、降不降準來看貨幣政策。應(yīng)該看下一步兩率并軌怎么推，到目前為止，我們看到中央是通過改革開放、激發(fā)市場活力的政策來解決問題的。中國央行一直強調(diào)從價格來看貨幣政策的松緊，所以現(xiàn)在市場預(yù)期央行或直接推行兩率并軌，通過改革的方式來釋放降息的信號。”
中信證券研究所副所長明明則對中新經(jīng)緯客戶端稱，面對美聯(lián)儲降息的周期，中國央行應(yīng)該順勢而為，適當下調(diào)政策利率，再配合利率雙軌制的市場化改革。他認為這種政策組合更有利于降低實體內(nèi)融資成本和支持實體經(jīng)濟復(fù)蘇。
【聲明全文】
美聯(lián)儲貨幣政策聲明全文
美聯(lián)儲于北京時間周四(8月1日)凌晨2點公布利率決議并發(fā)表貨幣政策聲明。以下為美聯(lián)儲的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在貨幣政策會議后發(fā)布的聲明全文。
聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在6月會議后獲得的信息顯示，就業(yè)市場保持強勁，經(jīng)濟活動一直在以溫和的速度增長。總的而言，近幾個月就業(yè)增長穩(wěn)健，失業(yè)率保持在低位。盡管家庭支出看來已經(jīng)較今年稍早有所回升，但企業(yè)固定投資增長疲弱。與上年同期相比的整體通脹和不計入食品和能源價格的核心通脹率低于2%。基于市場的通脹補償指標仍低，基于調(diào)查的較長期通脹預(yù)期指標則變動不大。
委員會將依照法定的目標，尋求促進就業(yè)最大化和物價穩(wěn)定。鑒于全球經(jīng)濟發(fā)展對經(jīng)濟前景的影響以及通脹壓力遲滯，委員會決定下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間25個基點至2.00-2.25%。
該行動支持委員會的觀點，即認為經(jīng)濟活動持續(xù)擴張、就業(yè)市場狀況強勁以及通脹接近委員會2%對稱目標是最有可能的結(jié)果，但該前景仍有不確定性。委員會在考慮聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間的未來路徑時，將繼續(xù)關(guān)注之后獲得的信息對經(jīng)濟前景的影響，并將采取適當行動維持經(jīng)濟擴張，勞動力市場強勁，通脹接近2%的對稱目標。
在決定未來調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間的時機和規(guī)模時，委員會將評估與就業(yè)最大化以及2%對稱通脹目標相關(guān)的已實現(xiàn)和預(yù)期的經(jīng)濟狀況。評估將考量廣泛的信息，包括就業(yè)市場狀況指標、通脹壓力和通脹預(yù)期指標，以及反應(yīng)金融市場和國際情勢發(fā)展的數(shù)據(jù)。
委員會將于8月完成減持系統(tǒng)公開市場賬戶內(nèi)所持證券的工作，較先前預(yù)期提早兩個月。
投票贊成美聯(lián)儲貨幣政策決議的FOMC委員包括：美聯(lián)儲主席鮑威爾、副主席威廉姆斯、理事鮑曼、理事布雷納德、圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德、副主席克拉里達、芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯、金融監(jiān)管副主席夸爾斯。堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治和波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫投票反對，他們在此次會議上更傾向于維持聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間在2.25-2.50%。
