瑞幸咖啡自曝財務造假一事在中美兩國市場引起軒然大波，瑞幸股價在兩日內下挫約80%。一位從事多年中概股IPO工作的投行人士表示，本次事件不僅揭露了瑞幸的財務欺詐行為，也深度揭示了公司實際上非常糟糕的經營狀況，即使短期內美國證交會（SEC）與納斯達克不勒令瑞幸強制退市，未來瑞幸也很可能因為經營不善等原因無法滿足上市要求，同樣面臨強制退市的結局。

另有業內人士擔憂，瑞幸事件使原本艱難的赴美上市環境雪上加霜，恐會引發新一輪針對中概股的信任危機，2015-16年的“退市潮”或許會重演。

每個交易所強制退市的要求不同，美國上市公司遭遇強制退市的原因包括：財務狀況不佳、盈利不足、市值低于最低要求、股價低于最低要求、申請破產、或不符合SEC監管要求等。

舉例來說，如果在過去三年的任何一年中，上市公司的股東少于300人，或是股東少于500人且資產少于1000萬美元，這家公司就會面臨強制退市。

對于瑞幸咖啡上市的納斯達克交易所而言，如果公司股價在連續30天內低于1美元，交易所就會向公司發出強制退市的風險警告，如果在公司收到警告后的180天內，股價仍舊低于交易所的最低要求，交易所就會令公司強制退市。

強制退市的公司可以私有化或在場外粉紅單交易市場（OTC Pink Sheets）上交易，場外交易不需要向SEC披露財務狀況，也不受《薩班斯法案》的監管。

一位從事多年中概股IPO工作的資深投行人士表示，瑞幸案例的特殊之處主要在于公司不僅違反SEC的監管要求、涉嫌上市欺詐，同時深度揭示了瑞幸的實際經營狀況極為糟糕，即使SEC和納斯達克短期內不令瑞幸強制退市，未來瑞幸也很可能因為經營不善、財務狀況惡化、投資者紛紛退出等原因而無法滿足上市要求，同樣面臨強制退市的結局。

目前，已有多家美國律所就證券欺詐行為對瑞幸及其高管層發起集體訴訟。瑞幸很可能需要賠償中小投資者的全部損失，并繳納天價罰款。

此前，中國林業公司嘉漢林業就因被渾水指控欺詐而最終從多倫多交易所退市。2011年6月，渾水發布針對嘉漢林業龐氏騙局的做空報告，報告發布當天，嘉漢林業股價狂瀉64%；同年8月，加拿大安大略省證監會勒令中止了嘉漢林業的股票交易。2012年4月，嘉漢林業被多倫多證交所摘牌退市。2015年，針對嘉漢林業的訴訟落地，公司前高管層、審計機構及投行機構都受到了巨額處罰。

2020年2月以來，受新冠病毒疫情全球爆發的沖擊，原本預期火熱的美國IPO市場幾乎完全凍結，中國公司赴美上市更是難上加難。

在1月下旬疫情爆發前夕，納斯達克總裁Nelson Griggs曾對新浪財經表示，預計今年一、二季度的IPO市場將非常火爆，有來自不同領域約30家中國公司正在與SEC備案準備上市。

如今一季度已結束。自疫情爆發以來，二、三月在美國上市的中國公司寥寥無幾。美股IPO市場也相對蕭條。一季度A股市場奪得全球IPO交易量和籌資額的雙料冠軍，按募資額計，上交所位列全球第一，超過了紐交所和納斯達克。這也是自2016年以來A股市場首次超過美股市場。

二季度，美國經濟的繼續停擺預計將擴大IPO市場的僵局。多位從事中概股公司投資者關系的業內人士表示，原本在疫情影響下，許多中概股赴美上市的進程已經遭遇中斷，接連暴跌的美股市場同樣不利于上市，現在又加上瑞幸財務造假對于投資者信心的打擊，接下來中國公司赴美上市勢必將面臨更加復雜和嚴苛的環境。

另有市場人士擔憂，2015-16年間的中概股“退市潮”可能會因為信任危機而重演。