幾年前，當(dāng)我們開(kāi)始做數(shù)字貨幣研究的時(shí)候，這一領(lǐng)域既冷門，又邊緣，不少人都質(zhì)疑此項(xiàng)研究的必要性。這項(xiàng)工作的展開(kāi)不能不歸功于周小川博士的敏銳洞察力和學(xué)術(shù)前瞻性。這兩年，隨著比特幣價(jià)格的暴漲暴跌，人們開(kāi)始紛紛關(guān)注這一新興事物。作為一個(gè)研究者，盡管我認(rèn)為比特幣還只是一種準(zhǔn)私人數(shù)字貨幣，但我對(duì)其代表的數(shù)字貨幣技術(shù)的未來(lái)滿懷憧憬！

　　數(shù)字貨幣與比特幣

　　應(yīng)該說(shuō)，有很多人是因?yàn)楸忍貛哦赖臄?shù)字貨幣。實(shí)際上，遠(yuǎn)在比特幣之前，數(shù)字貨幣就是密碼學(xué)的一個(gè)研究分支。自20世紀(jì)70年代以來(lái)，密碼學(xué)界一直有一個(gè)夢(mèng)想，我們手里拿的實(shí)物現(xiàn)金能不能數(shù)字化以后，通過(guò)數(shù)字加密技術(shù)，像發(fā)一個(gè)郵件一樣，直接從某一個(gè)數(shù)字身份人轉(zhuǎn)移到另外一個(gè)數(shù)字身份人的名下？就這么一個(gè)問(wèn)題，很簡(jiǎn)單但也很復(fù)雜，引起了眾多學(xué)者的興趣，開(kāi)創(chuàng)性的人物是大衛(wèi)·查姆（DavidChaum）。

　　1982年，查姆提出了一種具備匿名性、不可追蹤性的電子現(xiàn)金系統(tǒng)，作為最早能夠落地的試驗(yàn)系統(tǒng)，得到了學(xué)術(shù)界的高度認(rèn)可。1994年布魯斯·施奈爾（BruceSchneier）的集大成之作就專設(shè)一節(jié)，探討查姆的數(shù)字現(xiàn)金協(xié)議。2008年，一位化名中本聰（Nakamoto）的神秘人物提出了比特幣的構(gòu)想。數(shù)字貨幣的發(fā)燒友們狂喜地發(fā)現(xiàn)，去中心化的數(shù)字貨幣夢(mèng)想竟也可以大規(guī)模試驗(yàn)了。這就是我們目前看到的席卷全球的比特幣試驗(yàn)。

　　客觀而言，這個(gè)試驗(yàn)極具爭(zhēng)議，有人對(duì)其背后的技術(shù)嘖嘖稱嘆，有人攻擊它是詐騙工具，有人認(rèn)為其堪比黃金，也有人認(rèn)為它一錢不值。一些知名人士，比如許多諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者，也發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。“天下熙熙，皆為利來(lái)；天下攘攘，皆為利往”，眾說(shuō)紛紜間，與傳統(tǒng)意義上的商品、資產(chǎn)、支付工具、貨幣等均有所不同的比特幣以其豐厚的回報(bào)，吸引了全球投資者的眼球。

　　想要評(píng)價(jià)它，我們必須回到中本聰?shù)慕?jīng)典論文《比特幣——一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》。其中有兩個(gè)關(guān)鍵詞：“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”和“電子現(xiàn)金系統(tǒng)”。“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”的特性，使我們想起了實(shí)物貨幣，因?yàn)樗途哂小包c(diǎn)對(duì)點(diǎn)”這一優(yōu)越的支付特性，只是其支付功能逐步被電子支付工具所蠶食。時(shí)至今日，“無(wú)現(xiàn)金社會(huì)”甚囂塵上，似乎實(shí)物現(xiàn)金已無(wú)容身之地。果真如此嗎？事實(shí)上主要經(jīng)濟(jì)體的實(shí)物現(xiàn)金投放和使用是在增加而不是減少。所以實(shí)物現(xiàn)金的未來(lái)究竟如何，恐怕現(xiàn)在還不能妄下結(jié)論。

　　比特幣缺乏價(jià)值支撐

　　或許有人會(huì)說(shuō)，既然數(shù)字貨幣是實(shí)物貨幣和電子支付工具的發(fā)展方向，那么是否就意味著比特幣終將勝出，笑到最后？也許一些持“貨幣非國(guó)家化”觀念的自由主義者會(huì)這么認(rèn)為。但是，許多國(guó)際組織和政府部門卻傾向于將比特幣定位成虛擬貨幣。為什么叫虛擬貨幣？因?yàn)樗澈鬀](méi)有資產(chǎn)支撐，許多人（包括多位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者）認(rèn)為它是沒(méi)有前景的，盡管它的暴漲掀起了一股龐大的浪潮。“比特幣也許失敗，問(wèn)題是這里頭有錢可賺”，這句話道盡了很多人對(duì)“比特幣”們的真實(shí)心態(tài)。比特幣價(jià)格漲到什么程度才算合理？其暴漲究竟有多少泡沫？這是仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智的問(wèn)題，作為研究者而不是投機(jī)客，追問(wèn)“比特幣”們的真正價(jià)值所在才是問(wèn)題的關(guān)鍵。

　　回顧加密貨幣的研究歷程，如果說(shuō)查姆模式的數(shù)字貨幣是基于“銀行-個(gè)人-商家”三方模式來(lái)設(shè)計(jì)的，那么比特幣模式的數(shù)字貨幣則由原來(lái)的三方模式，變成了點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的兩方交易模式。這當(dāng)然是一個(gè)范式的飛躍，但這兩個(gè)模式都沒(méi)有考慮中央銀行的角色。查姆只是探討了匿名化現(xiàn)金的實(shí)現(xiàn)機(jī)制，根本沒(méi)有涉及中央銀行。比特幣所謂的挖礦發(fā)行，煞有介事，實(shí)質(zhì)上是把記賬權(quán)、鑄幣權(quán)和發(fā)行權(quán)混為一談，央行的角色因此消解。

　　實(shí)際上，他們更多的是在研究數(shù)字化技術(shù)本身，但貨幣作為一般等價(jià)物，顯然不只是（數(shù)字）鑄幣技術(shù)的問(wèn)題，其背后的價(jià)值支撐才是關(guān)鍵。縱觀各種貨幣形態(tài)均有價(jià)值錨定。商品貨幣、金屬貨幣的價(jià)值錨定來(lái)源于物品本身的內(nèi)在價(jià)值。金本位制度下，各國(guó)法定貨幣以黃金為價(jià)值錨定。布雷頓森林體系崩潰以后，各國(guó)法定貨幣雖不再與黃金掛鉤，但是以主權(quán)信用為價(jià)值擔(dān)保。全球那么多的貨幣，根本的區(qū)別在于背后的價(jià)值支撐而不是鑄幣技術(shù)。相信現(xiàn)有的數(shù)千種加密貨幣，在追求極客技術(shù)的同時(shí)，也會(huì)逐步認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)：當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)社會(huì)是一個(gè)高度發(fā)達(dá)的信用經(jīng)濟(jì)，貨幣發(fā)行和管理功能有缺陷的“比特幣”們實(shí)難擔(dān)當(dāng)大任，核心問(wèn)題在于這類“可轉(zhuǎn)讓數(shù)字資產(chǎn)”很難構(gòu)建自身的價(jià)值支撐體系。

　　如何實(shí)現(xiàn)虛擬貨幣“去虛擬”

　　所以，必須把目前虛擬貨幣缺乏價(jià)值支撐這一根本性的缺陷給矯正過(guò)來(lái)。技術(shù)固然可以向典型的虛擬貨幣、加密貨幣取經(jīng)，但人類社會(huì)長(zhǎng)期形成的貨幣的本質(zhì)內(nèi)涵，理應(yīng)是數(shù)字貨幣發(fā)行的基石。從這個(gè)意義上說(shuō)，虛擬貨幣的未來(lái)得有一個(gè)“去虛擬”的過(guò)程，一個(gè)可能的變化是在前述所言的“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)+電子支付系統(tǒng)”的基礎(chǔ)上，再加上強(qiáng)有力的“央行信用”，也就是“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)+電子支付系統(tǒng)+央行信用”。

　　因?yàn)閮r(jià)值支撐的缺失，各國(guó)政府對(duì)于虛擬貨幣活動(dòng)，如首次發(fā)行代幣（ICO）、虛擬貨幣交易等，一直持審慎的態(tài)度，對(duì)其中隱含的金融風(fēng)險(xiǎn)和投資者保護(hù)問(wèn)題高度警惕，但對(duì)代幣或者是虛擬貨幣背后的技術(shù)卻是態(tài)度積極。中國(guó)人民銀行是最早對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行研究和試驗(yàn)的中央銀行，其他主要國(guó)家央行也高度重視數(shù)字貨幣的研究。目前央行數(shù)字貨幣已成為國(guó)際央行會(huì)議最重要的主題詞之一。數(shù)字貨幣可謂是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，把實(shí)物貨幣轉(zhuǎn)為數(shù)字貨幣的夢(mèng)想已在民間率先發(fā)力和試驗(yàn)，中央銀行必須奮起直追。

　　實(shí)際上，對(duì)貨幣的基本要求也就兩個(gè)：一個(gè)是不能假了，另一個(gè)是不能毛了。無(wú)論對(duì)私人數(shù)字貨幣，還是法定數(shù)字貨幣，這兩個(gè)要求都概莫能外。就全局最優(yōu)的角度而言，我們相信，央行數(shù)字貨幣理應(yīng)更能滿足大眾對(duì)貨幣的需求。

　　實(shí)物現(xiàn)金“+電子支付系統(tǒng)”、數(shù)字貨幣“+央行信用”、電子支付工具“+點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”，甚至“+央行信用”、“+可控匿名”、“+智能便捷”……各類演變看似各異，實(shí)則脈絡(luò)清晰。不僅朝著“你中有我，我中有你”的方向演進(jìn)，而且“草蛇灰線”，“伏脈千里”之外的則是那若隱若現(xiàn)的法定數(shù)字貨幣。

　　這一歷史進(jìn)程正徐徐展開(kāi)！

　　大浪淘沙，我們都在這一進(jìn)程之中！