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近幾個月來，美元一路高歌猛進，黃金也勢如破竹，曾經走勢截然不同的兩個市場，目前正經歷相似的命運輪轉。

 

先來看美元的情況，盡管特朗普三番五次抱怨美元過于強勢，美聯儲也在7月份完成了近10年來首次降息，但都沒有對美元走勢造成太大影響。分析人士認為，從短期來看，美元依然會保持堅挺，上述利空因素最多只會給美元帶來一段短期盤整。

 

如下圖所示，自2014至2015年期間成功突破90點附近的長期阻力線后，美指就開啟了一波持續(xù)上漲行情。歷史數據顯示，該阻力線曾三次限制美指大幅反彈，在該區(qū)間成功取得突破對于美元來說至關重要。

 

黃金方面，自5月份國際貿易爭端推升避險情緒以來，國際金價便在上行通道內一騎絕塵，成為近幾個月表現最出色的大宗商品。面對這樣的情況，有分析指出，美指和黃金目前的表現竟與九十年代驚人相似。

 

回溯歷史數據，我們可以清楚看到美元指數在1995年曾出現大幅反彈，當時黃金正處于持續(xù)多年的盤整期。如下圖所示，黃金價格在1995年4月仍處于相對低迷水平，但從次年2月開始出現強勢反彈跡象。總的來說，當時美元先于黃金上漲，但兩者隨后攜手刷新多年高位，這表明了兩者具備一定的正向相關性。

 

再來看現在的情況，美元指數長期底部形成于2018年12月，并在觸底后開啟持續(xù)反彈模式。黃金則在今年5月份之前于低位盤整，7月借美聯儲降息之勢實現爆發(fā)上破1500關口，期間數次刷新逾6年高位。

 

不得不說，這一情景，和上世紀九十年代極為相似：美元先于黃金完成突破，隨后兩者一同強勢上揚。從走勢圖來看，這兩個時期黃金價格都是在早期處于窄幅交投，波動性逐漸下降，然后開啟大幅反彈。除此之外，2018年和1994-1995年期間黃金價位也相當接近。

 

那么在同時上漲過后，黃金、美元的命運又將在何時再度分化呢？在上世紀九十年代的案例中，黃金價格在猛烈上漲過后很快便出現回落，美元指數則在更長的時間內保持上漲。這跟最近幾周黃金、美元的走勢分化尤為相似。由此可見，兩個時期內，黃金、美元價格走勢出現驚人重合。

 

當然，在這兩個時期，推動金價上漲的基本面要素完全不同。就當前狀況而言，不斷擴大的負收益率債券規(guī)模和貿易緊張局勢是黃金主要利多因素。鑒于市場敏感度直線上升，黃金的短期爆發(fā)可以比上世紀來得更加猛烈，反之，回調幅度也可能遠超市場預期。

 

總而言之，在接下來的幾個月里，美元的前景非常樂觀，而黃金的走勢則有可能與1995-1996年類似，是一次虛假的上漲。分析師認為，在未來幾年隨著全球經濟真正進入衰退期，金價可能會大幅走高；但在這之前，隨著美元指數飆升，國際黃金出現大幅回調的可能性也不小。