2014年，快的和嘀嘀之間激烈的競爭大戲還未落幕，騰訊又向投資市場扔了兩顆重磅炸彈，斥巨額入股大眾點評網和業已向美國SEC提交上市申報材料的京東商城。一時間，騰訊在投資領域的布局受到市場普遍關注。

　　雖然騰訊一直聲稱其在投資領域更多是為迎合集團的戰略布局，不強調資金回報。但理財周報通過對騰訊已公開資料的65個投資項目進行梳理發現，騰訊在戰略布局的同時，投資回報也頗為不菲。

　　2011年以來，通過對4個上市項目的投資，以及在游戲領域2例并購項目退出，騰訊賬面投資收益近48億。

　　金山4倍超高回報

　　2011年，騰訊將投資的觸角延伸至已上市的公司，一年內收購了4家已上市公司部分股份，領域涉及計算機程序軟件、在線旅游、電影娛樂，包括港股上市的金山軟件、美國納斯達克上市的藝龍網，以及在A股上市的華誼兄弟和順網科技。

　　2011年5月9日，華誼兄弟公告，騰訊增持其2780萬股股份，持股比例為4.6%。當時交易均價為16元/股，騰訊增持股份的交易金額約為44480萬元。截至2014年2月27日，華誼兄弟總市值為2956262.4萬元。騰訊賬面浮盈為目前持股市值-初始投資額=2956262.4×4.6%-44480=91508.07萬人民幣，投資回報率為205.73%。

　　入股華誼兄弟不到10天時間，騰訊又立即緊鑼密鼓“殺入”藝龍網。2011年5月17日，藝龍網發布公告稱，騰訊通過向藝龍投資約8440萬美元購買了藝龍新發行股份，占藝龍總股份數的約16%。此次收購對騰訊來說是其在在線旅游板塊的進一步擴張。

　　截至2014年2月27日，騰訊未有任何減持。藝龍目前總市值為54381.9萬美元，騰訊賬面浮盈為持股價值-初始投資額=54381.9×16%-8440=261.104萬美元，根據2月27日美元兌人民幣1：6.1275的匯率估算，約合人民幣1599.902萬元，投資回報率為3.09%。

　　2011年7月6日，騰訊控股通過其附屬公司，向金山軟件董事長兼CEO求伯君收購其持有的金山軟件11145.72萬股股份，同時，還向金山軟件非執行董事張旋龍收購其持有的6694.99萬股股份，總計17840.71萬股，占金山軟件已發行股本總數的15.68%。根據當日交易均價，此次收購金額估算為89203.59萬港元。

　　2013年9月24日，騰訊減持了3518.95萬股，當日金山軟件的交易均價為18.673元/股。這次減持，騰訊獲利3518.95×18.673=65709.36萬港元。此后，截至2014年2月27日，騰訊沒有再進行減持行為。2月27日，金山軟件總市值3203804.37萬港元，騰訊減持后剩余的12.64%股份價值404960.87萬港元。

　　在金山軟件這個項目上，騰訊目前的賬面浮盈為減持獲利+目前持股市值-初始投資額=65709.36+404960.87-89203.59=381466.64萬港元，按2月27日當天1:0.7897的港幣兌人民幣匯率計算，約合301221.29萬人民幣，投資回報率高達427.64%。

　　2011年11月17日，騰訊增持順網科技526萬股股份，持股比例為3.98%。根據當日交易均價25元，騰訊入股成本估算13150萬元。而截至2014年2月27日，順網科技總市值為718740萬元。騰訊目前的賬面浮盈為目前持股市值-初始投資額=718740×3.98%-13150=15455.85萬人民幣，投資回報率為117.53%。

　　2例游戲并購退出

　　在項目投資方面，除了上市公司的盈利，在游戲行業并購的熱潮下，騰訊在游戲領域也實現了兩筆并購退出。

　　這兩個項目分別是廣州銀漢科技有限公司(以下簡稱“銀漢科技”)和北京漫游谷信息技術有限公司(下簡稱“漫游谷”)。

　　漫游谷是一家游戲開發商，成立于2004年，藍港創始人王峰是其早期天使投資人。2010年，漫游谷推出《七雄爭霸》，市場表現超預期，據稱最高同時在線人數超80萬人。

　　2010年8月，騰訊旗下世紀凱旋斥資500萬元收購漫游谷50%股權，漫游谷成騰訊旗下控股公司;2011年11月，世紀凱旋通過股權轉讓，出資157.89萬元將在漫游谷的持股比例升至65.789%。此后漫游谷每年近億元的凈利潤也為大股東提供了不少收益。

　　2013年游戲行業迎來并購狂潮，曾高調表示籌備海外上市的漫游谷也在年末趕上了當年的并購末班車。2013年11月，博瑞傳播斥資10.36億元收購漫游谷70%股份，其中，世紀凱旋向博瑞傳播轉讓46.05%的股權，占此次交易總額的64.4995%。據此計算，世紀凱旋在漫游谷項目上實現的收益=收購總價款×騰訊在總價中所占比例=103600×64.4995%=66821.48萬元。此次交易后，世紀凱旋還持有漫游谷19.74%股權。

　　銀漢科技成立于2001年，在游戲行業浸淫13年，其業務從網游一路發展到手游，并躋身2013年中國手游企業十強前四。2013年1月，騰訊通過股權轉讓和現金增資，出資635.28萬元，獲得銀漢科技15%股權。

　　半年之后，華誼兄弟以6.72億元的價格收購這家國內第三大手游公司50.88%股權，其中，44774.4億元為現金支付，2.24億元為發行股份對價支付。此次交易中，騰訊投資銀漢科技的項目收益=收購總價款×騰訊在總價中所占比例=44774.4×5.9%=2640萬元。此外，騰訊還獲得價值5940.65萬元的華誼兄弟股權。

　　騰訊在游戲行業的投資并實現并購退出，首先得益于其在游戲領域的平臺優勢。早在2008年，騰訊就通過騰訊控股與漫游谷高管團隊簽署了重組協議，而在運營模式上，漫游谷在國內的業務就主要通過與騰訊的合作展開，其海外業務也通過騰訊海外平臺運營。而自2006年以來，銀漢科技的游戲也通過騰訊平臺運營。通過自身的游戲平臺，騰訊能夠在早期就接觸到有潛質的投資標的，并在關鍵時刻醞釀出手。