余額寶取消限購

4月9日晚間，天弘基金管理有限公司發布公告稱，將于4月10日起取消天弘余額寶貨幣市場基金個人交易賬戶持有額度及單日申購額度限制。換句話說，投資者購買天弘余額寶貨幣基金將不再受到單日2萬元的申購額度限制和個人最高持有10萬元的額度限制。業內人士認為，這也表明余額寶平臺經過幾輪調控后效果顯著，將繼續平穩運行滿足用戶的理財需求。

2017年下半年開始，為減輕單只基金規模增長過快的壓力，天弘余額寶基金采取主動限額措施。2018年5月起，余額寶平臺采取了多家合作的開放模式，進一步提高用戶體驗。

從此前各基金年報來看，調控后的天弘余額寶基金整體規模穩步下降，其他新接入余額寶平臺的基金穩步增長，分流、開放的效果顯著，余額寶已經從整體上降低了單一貨幣基金集中度高的風險，同時也積累了更多管理經驗，保障余額寶平臺的穩定運行。

一、果然，馬云不會讓余額寶“限購”太久！終于出大招了 

余額寶限購，讓不少人感到非常頭疼。從今年2月份起，余額寶就取消了自動轉入功能，并限制每日申購數額，很多人再難享受余額寶4%左右的收益。說好的3月份限購截止，卻一直沒有兌現，讓人哭笑不得。

針對這個問題，阿里終于想到了解決辦法。據悉，余額寶近日宣布升級，新接入 “博時現金收益貨幣A”、“中歐滾錢寶貨幣A”兩只貨幣基金產品。在接入這兩款產品后，會“一鍵復制”余額寶目前所有功能，打通消費和理財，收益天天結算。

與此同時，支付寶官方宣布，他們正在進行余額寶的分流和體驗升級。往后，用戶在余額寶里會陸陸續續看到升級入口（現在僅是部分用戶能看到）。進行余額寶升級后，用戶將不再受每日申購數額限制，可隨時買隨時用。

那么，接入這兩款基金產品后，除了余額寶不限購外，還有哪些好處？

1、可以降低單一貨幣基金集中度高的風險

余額寶上線后就收獲了超4億用戶，迅速成長為大眾最喜歡的余錢理財之地。而余額寶本質上僅是一個通道，我們轉到余額寶里的錢，實際上是直接給了余額寶背后的貨幣基金，而這個貨幣基金是天弘基金（原先）。

依靠余額寶的客戶數和資金規模（超過2500億元），天弘基金一舉成為國內最大的基金管理公司。據天弘余額寶貨幣市場基金發布的2017年年度報告顯示，截至2017年年底，余額寶總規模1.58萬億元，相比2016年年底翻了近一倍！

在這種情況下，余額寶就會面臨單一貨幣基金集中度高的風險，限購就是一個很好的警鐘（天弘基金規模越來越大，一旦用戶頻繁的申購贖回，就會增加巨大的流動性風險。因此，它不得不主動調整申購額度，以便更好的運作管理旗下基金產品）。

如今接入“博時現金收益貨幣A”、“中歐滾錢寶貨幣A”這兩只貨幣基金，使“一家獨大”的局面變成“三雄爭霸”的情形，能減輕天弘基金這單一貨幣基金增長過快的壓力。對于余額寶來說，這是一件好事。

值得一提的是，雖然有兩只新基金上線，但天弘余額寶的當日申購限額目前并未放開。

2、多方基金接入，用戶選擇性更多

余額寶接入基金越多，對于我們來說就越有利。一方面，我們的選擇性更多；另一方面，接入的基金會形成一定的競爭，收益也會不盡相同，我們可以選擇收益更高的基金公司來管理我們的余錢。


以下是余額寶目前接入的三款貨幣基金產品的相關收益情況，通過對比可知：

7日、14日和28日年化收益：中歐滾錢寶貨幣A＞博時現金收益貨幣A＞天弘基金

近1年年化收益：中歐滾錢寶貨幣A＞天弘基金＞博時現金收益貨幣A

因此，對于用戶來說，如果追求短期收益，可以選擇中歐滾錢寶貨幣A和博時現金收益貨幣A；如果追求長期收益，可以選擇中歐滾錢寶貨幣A和天弘基金。當然，余額寶目前僅支持每次選一只基金，但可以換倉，我們在具體投資時也需要參考當時的年化收益。一般情況下，不建議頻繁換倉，畢竟收益相差不大，頻繁換倉反而會增加資金閑置時間。

綜合來看，監管沒有粗暴的“一刀切”，面對風險采取了疏導措施。余額寶主動為天弘基金 “減肥”，監管也欣然參與，這無疑是一件大好事。

二、余額寶為什么限購“瘦身”？

“不買了，不買了，太麻煩！”幾天前，江蘇鎮江市民仲敞一狠心，清空了自己余額寶賬戶里的8萬多塊錢。“之前就聽說余額寶限購，大概每個賬戶限額為10萬元。對于超過限額的部分，老用戶可以繼續存放，但想再接著買入就不行了。”

仲敞算是余額寶的老用戶，2014年參加工作后，他逐漸攢下一筆積蓄。看到余額寶收益率比銀行活期存款高，而且能夠隨時靈活支取，他就和身邊許多人一樣，只要一發工資就把大部分錢投進余額寶理財，每天看著收益節節攀升，仲敞感覺很不錯。

但是持續買進的過程沒有維持多久，“限購”就來了。去年5月，余額寶的管理方——天弘基金管理有限公司將個人交易賬戶持有最高額度調整為25萬元。8月，這一限額又由25萬元調整為10萬元。去年底，該公司發布公告，自當年12月8日起，天弘余額寶貨幣市場基金個人交易賬戶每日申購總額調整為2萬元，個人交易賬戶持有總額度仍為10萬元。到今年初，“限購令”再加一條：從2月1日起至3月15日，余額寶限制每日申購總量，每天9點起發售，當天購完為止，同時也暫停了支付寶余額自動轉入余額寶的功能。截至目前，限購仍在繼續。

伴隨著余額寶的持續“瘦身”，搶購每日限額變得越來越難。“現在9點一到，就必須打開APP搶，否則當天的額度很快就會被‘秒’光。”仲敞還想等午休時候抽空買點，但是每回一打開APP，都顯示當日額度已經申購完了。

就在余額寶“一份難求”的時候，仲敞收到越來越多推銷貨幣基金的廣告，發現有不少產品的收益都高于余額寶。“我對比了一下，余額寶最近的七日年化利率還不到4.2%，而我看中的一款工商銀行出的貨幣基金利率超過4.4%，同樣也支持當天贖回。”眼見著快到個人最高額度，仲敞開始轉投其他產品，花了4萬元購買該款貨幣基金，又拿剩下的4萬多元買入了一些偏股混合型基金和股票。“借著這個機會，正好嘗試一下新的投資方式。”

余額寶“限購”的同時，還停止了支付寶余額自動轉入余額寶的業務。這樣一來，用戶通過轉賬進入支付寶余額的錢，也同樣只能手動申購余額寶，才能獲取利息收益。

“平時單位報銷給我的錢，或者發的工資，我也會轉進余額寶。”在湖北武漢一家金融類公司負責財務報銷和辦公用品采購的許可說，自己以前開啟了支付寶余額自動轉入余額寶的功能，但后來不知道規則變了，過了好幾天，才發現錢沒有轉進余額寶。

說到如今的搶購，許可很感慨：“現在想投錢進余額寶就得靠運氣。”許可說，“相比其他的投資理財機構，余額寶平臺大、風險低，我還是會選擇把幾乎所有存款都放進里面。但現在買余額寶簡直像搶車票一樣，點擊轉入卻提示‘網絡故障，請稍后再試’，結果稍后就買不進了，只能一開始申購就不停地按‘轉入’鍵，搶得心累啊。”

贖回方式、投資方向等因素，決定了貨幣基金規模過大，風險會更集聚

火爆一時，購買者趨之若鶩，余額寶為何要設限“瘦身”？

首先是為了防范貨幣基金自身的流動性風險。

“余額寶已經數次調整了交易規則，主要指向控制規模。”中國社科院金融所支付清算研究中心特約研究員趙鷂說，這是它基于自身流動性控制的需要作出的改變。不僅是余額寶，很多“寶寶”類貨幣基金是可以實時申購和贖回的，也就是所謂的“T+0”，用戶發起提現，馬上到賬。

這種交易模式對基金的流動性提出較高的要求。“這還得從貨幣基金的運作模式來看。”趙鷂解釋說，實際上，大多傳統貨幣基金的交易規則是“T+1”，“1”表示的是1個工作日。而保持“T+0”貨幣基金的流動性，多數情況下，需要基金公司以“墊資”的方式來維持，也就是說，每當用戶需要即時贖回，其實是公司自己先墊付的，墊付的資金量取決于基金規模的大小，也考驗著基金公司的資金實力。

余額寶披露的報告顯示，截至去年三季度末，余額寶規模為1.56萬億元，已成為全球最大的貨幣市場基金。

“隨著余額寶規模不斷擴大，公司要保證基金的流動性，意味著需要墊付更多的資金。”趙鷂說，這樣也就積累了一定的流動性風險。如果遇到極端情況，大量的用戶要同時從余額寶提現，公司需要墊付巨額資金，這就很困難了。及時控制基金規模，防范流動性風險，是貨幣基金本身內在運行的需求。

其次是為了防范風險擴散。

“我國貨幣基金投資方向比較集中，投資品種比較單一，50%以上的資金都投向銀行存款。而歐美國家貨幣基金的投資品種分布較廣，有國庫券、大額存單、商業票據、國債等。現在我國的貨幣基金規模超過6萬億元，其中多數投向銀行存款，如果其流動性風險傳導到銀行體系，風險就會被放大。”趙鷂說，在監管上，有關部門也應該讓用戶認清，余額寶等貨幣基金不是銀行存款，雖然存取方便，收益也不錯，但風險一定是比銀行存款高的。

“限定額度會對投資者結構產生一定影響，比如高凈值的大額投資者可能會轉投其他基金產品，而對于普通用戶來說，幾乎沒有影響。余額寶會更進一步明確客戶定位，回歸長尾客群。”交通銀行金融研究中心高級研究員何飛說，由于規模“瘦身”，其與銀行等機構的議價能力也會相對削弱，其七日年化收益率可能會略微受到影響。目前，余額寶的收益水平在所有貨幣基金中居中。

熱衷貨幣基金的客戶可以分散在不同平臺投資，貨幣基金也并非“零”風險

余額寶限額“瘦身”后，該如何配置理財資產，采取合理的投資策略？

在北京一家公關公司工作的曾玲是一位相對保守的穩健型投資人，此前“大頭”的現金都放在余額寶里，現在就有點犯愁了。“自己手頭的錢并不寬裕，要是買定期理財產品，萬一有急用就麻煩了。如果去買股票，自己也沒有這方面的知識儲備和投資能力，其他的理財門路就更少了。現在余額寶限購就只能又轉回活期存款。”曾玲說。

余額寶讓人們認識了貨幣基金，但貨幣基金并非余額寶一款。銀河證券基金研究中心總經理胡立峰介紹，截至2017年12月31日，公募基金行業有341只貨幣市場基金，資產凈值規模合計67661.51億元，其中天弘基金公司的4只貨幣市場基金，資產凈值規模合計17649.41億元。對于普通投資者來說，在余額寶限額后，可以關注其他300多只貨幣市場基金。如果是偏愛貨幣市場基金投資的，可以適度在不同基金公司中分散投資。

“對于投資者來說，由于獨特的計價方式，一般情況下，貨幣市場基金比較穩健，但也需要警惕極端市場情況下貨幣基金可能有波動，需要認識到極端情況下貨幣市場基金是有一定風險的。”胡立峰說。
小概率的貨幣基金風險已有前車之鑒。“由于貨幣基金在我國不但能支付和消費，還能實時贖回成現金，它其實就是快速增長的‘影子銀行’。”趙鷂說，不能讓“影子銀行”發展過大，這是2008年全球金融危機后留給各國的教訓。金融危機前夕，美國的貨幣基金規模擴展到近4萬億美元，然而一個并不起眼的基金損失就可能引發“擠兌”，風險不斷波及發散。

何飛分析，今年以來，由于全球貿易沖突升級等不確定性因素增多，金融市場出現劇烈波動的情形將比以往更加頻繁。因此，基金類產品的風險也會比正常情況更高一些，應當格外關注。

三、余額寶公布大動作：取消限購了 影響近6億用戶

余額寶又有大動作！取消限購了

天弘基金管理有限公司發布公告稱，將于4月10日起取消天弘余額寶貨幣市場基金個人交易賬戶持有額度及單日申購額度。

也就是說，購買天弘余額寶貨幣基金不再受額度限制了，這也表明了余額寶平臺經過幾輪調控后效果顯著，將繼續平穩運行滿足用戶的理財需求。


余額寶誕生于2013年6月，由于其小額、分散的特點，六年來發展超六億用戶，堪稱國民級理財產品。2017年下半年開始，為減輕單支基金規模增長過快的壓力，天弘余額寶基金采取主動限額措施；隨后2018年5月起余額寶平臺也采取了多家合作的開放模式，進一步提高用戶體驗。

從此前各基金年報來看，調控后的天弘余額寶基金整體規模穩步下降、其他新接入余額寶平臺的基金紛紛穩步增長，分流、開放的效果顯著，余額寶已經從整體上降低了單一貨幣基金集中度高的風險。

天弘余額寶去年新增客戶超1億 ，“零錢包”效應顯著

據天弘余額寶的2018年年報顯示，即便是處于限購、限額期間，天弘余額寶服務的客戶數仍然在持續增加。

2018年，天弘余額寶新增客戶1.14億戶，整體客戶數達到5.88億戶，相當于每3個中國人中就有一個余額寶客戶，是全世界客戶數名列前茅的基金。此外，從2018年報披露的數據來看，天弘余額寶的戶均持有份額也由3329.57元降至1924.83元，已經成為了廣大中國老百姓(60.890, -0.03, -0.05%)的“零錢包”。

從天弘余額寶的歷年年報中可見，貢獻天弘余額寶規模持續增長的都是普通老百姓。其個人投資者占比持續增高，截至2018年底，天弘余額寶的個人投資者持有份額占比由2017年底的99.94%升至99.97%。

天弘基金副總經理周曉明曾表示，天弘基金對于余額寶的定位是零錢理財，天弘余額寶的管理不追求規模，只希望能在一定體量之內服務更多普通老百姓，進一步實踐普惠金融的價值理念。從天弘余額寶六年的發展成果能看到，憑借著小額、分散的獨特性，天弘余額寶已經“當之無愧”地成為了中國金融行業的普惠金融標桿。

可以說，天弘余額寶是中國老百姓理財的啟蒙產品，為普通老百姓打開了一扇理財的窗，依靠服務“長尾用戶”，逐漸成長為全球第一大貨幣基金。

天弘基金方面表示，隨著三四線城市的居民也逐漸樹立了理財觀念和理財意識，天弘余額寶的客戶范圍已經遍及全國多個省市自治區，其中有1億以上的客戶來自農村。而且更深遠的意義是，余額寶也引領了傳統金融的客戶邊界和業務邊界的拓展，其成功實踐具備良性的行業帶動效應，一定程度上促進了普惠金融的發展。

在過去的2018年里，天弘余額寶實現收益509億元，平均每天賺1.39億元，是2018年度為投資者賺錢排名靠前的基金產品。截至2018年底，天弘余額寶累計已為客戶賺取收益超1700億，是中國公募基金成立以來，為投資者累計賺錢位居前列的基金。

天弘余額寶規模2018年規模縮水28.3%

在貨幣基金遭遇嚴監管、限購以及其他同類型產品替代效應的共同影響下，天弘余額寶貨基結束了自2013年成立以來的規模持續高速增長，在2018年出現28.3%的負增長。

天弘余額寶的2018年四季報顯示，截至2018年12月31日，其管理資產規模已從2018年一季度的16961億元人民幣的峰值下降至11327億元人民幣，縮水超5500億元人民幣，為近一年來最低值。年報數據則顯示，截至2018年底，天弘余額寶總規模為1.13萬億元，比2017年底的1.58萬億減少4471.26億元，萎縮幅度達到28.3%。

余額寶作為國民零錢包每年都在以高的速度在增長。自2013年5月29日成立以來，天弘余額寶借助互聯網平臺獲取海量客戶，實現了規模奇跡般的快速增長。2014-2017年4年間，天弘余額寶已經實現了連續4年的快速增長。2018年的規模萎縮，成為天弘余額寶成立以來出現的首次年度規模縮水。

余額寶2018年整體規模的縮水，主要原因在于以下三點：

首先，監管方面為加強風險管理，出臺《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，天弘余額寶多次下調產品最高持有額度，配合監管要求；

其次，進入2018年5月份之后，支付寶開始引進多只貨幣基金，而天弘余額寶直接從支付寶上下線，天弘余額寶只能轉出，不能轉入。目前余額寶除了天弘余額寶之外，還有另外的13只基金可以選擇，這在很大程度上分流了余額寶的資金。

第三，天弘余額寶收益下降也導致了規模縮水。2018年6月份之前余額寶的7日年化收益仍然保持在3.6%以上，但僅有2018年7月份之后，余額寶的7日年化收益一直迅速下降，目前7日年化收益只有2.3%左右。

天弘余額寶基金經理王登峰表示，自成立以來，天弘余額寶始終堅持普惠金融的產品定位，初心就是要讓廣大老百姓分享中國經濟增長、金融深化發展的紅利，讓普通老百姓在工資之外，能享受到金融投資帶來的“實實在在”的收益。因此，在天弘余額寶基金的投資管理中，天弘基金一直是秉承“穩健理財”的投資理念，始終把風險控制放在最首要的位置。

余額寶已對接20只貨基

據了解，截至目前為止，余額寶對接的貨幣基金已經有達20只，20只貨幣基金2018年總規模增長超過7000億。2018年末，天弘基金旗下的余額寶貨幣基金總規模環比再下降至1.13萬億；不過，由于對接基金數量規模增加，余額寶總規模未降反升（截至去年三季度末為1.93萬億元）。

余額寶開放初期接入的博時、中歐等多只貨幣基金隨著市場利率和環境的變化波動，過了規模快速增長時期，和天弘余額寶一樣有所縮量、逐步走向穩健。

此外，據記者了解，余額寶新對接了華安日日鑫A、景順長城景益貨幣A、國泰利是寶、廣發天天利E、銀華貨幣A、諾安天天寶A、大成現金增利A、融通易支付貨幣A等十余支基金；去年單季規模增長均超百億元。

去年以來，在資金面寬松、利率下行情況下，同業拆借價格上不去，而貨幣基金底層資產都是投資短期的同業存單、逆回購等，因此其收益率也隨之不斷下降，與之對應的是各類互聯網寶類貨基產品的7日年化收益率一路走低，全年處于下行通道。

不過，業內數位財富管理行業人士也都向券商中國記者提到，“余額寶、理財通等由于有高黏性的線上場景平臺、好于活期存款的收益率、1萬元以內T+0的高流動性以及一塊錢也可投的超低門檻等幾大優勢，盡管對于大額資金配置來說正‘失寵’，但是目前市場很難找到好的替代品。”

“寶類”貨基由于其高流動性、超低門檻，以及相比于股市等投資的收益穩定性，仍然是普通人非常重要的零錢打理工具。