京東的公關應該很頭疼，劉強東最近又在外面放炮了。

近日，劉強東在一次峰會上，想起了和張近東的三年賭約，劉強東笑稱，適當的時候可以考慮再聊聊這個話題了。

2012年張近東曾經說：“上半年易購增速是120％，如果京東的增速比蘇寧易購快，我就把蘇寧送給他。”劉強東立即聲明接受挑戰，但卻并沒有透露京東當年上半年的增速。

三年后，劉強東舊事重提，是否是已經碼定了京東三年增速比蘇寧易購高呢？京東的2015年三季報顯示，三季度京東交易總額同比增長71％，而蘇寧云商三季度財報顯示，蘇寧易購交易總額同比增長80.63％。

無論三年前，還是現在，強東都還是輸了。

強東在公開講話的時候，再一次沒有查數據，他應該慶幸自己當年打賭的時候，沒有承諾輸了會將京東送給張近東。否則，奶茶可就是嫁給了一個窮光蛋。

既然三年前，劉強東可以不承諾任何賭注就能開賭，現在，我也想和劉強東賭一把，我敢打包票，京東會一直虧損下去，虧損到永遠，起碼三年內不能盈利。如果三年后應驗了，請劉強東把京東送給我。

當然，老板娘請強東自己帶走。

到底什么是戰略性虧損？

就像這幾年不斷有人跳出來說蘇寧不行了，近日又有人預測“蘇寧云商首現年度虧損，其凈利潤虧損區間在2億元至3億元之間”。

說實話，這樣的表達有些斷章取義，因為蘇寧發布的業績預告中，在這個信息后面還有一個關鍵信息，若考慮出售PPTV股權的交易影響，蘇寧云商2015歸屬上市公司的股東的凈利潤為8.4億元至9.4億元之間。

PPTV本身就是互聯網視頻，和零售關系不大，切割出去算這筆賬，更能真實反映蘇寧云商的零售業績。

最近幾年，有關蘇寧云商的虧損，總是不斷有人大肆炒作，從2013年度的首個季度虧損，到2014年度的首個半年度虧損，乃至現在的2015年度首個“年度虧損”，似乎很希望將蘇寧云商直接定義為一家失去賺錢能力的公司。

可是，就像開車掉頭的時候不可能不減速，轉型互聯網，也不可能不存在戰略性投入而造成的暫時性虧損。

總體而言，從蘇寧云商的零售業績中體現出的轉型成果，其價值遠遠高過暫時性的虧損。

更何況，根據綜合預測，2015年蘇寧云商是肯定盈利的。

而反觀蘇寧云商的競爭對手京東，則恰恰是自公司創辦十幾年來，從來沒有盈利過，一年都沒有。

京東與蘇寧，一家是創辦十幾年始終沒有盈利的公司，已經很難用戰略性虧損來自圓其說，一個是上市以來持續盈利十幾年，最近幾個季度的暫時性虧損，甚至沒有年度虧損，應該才是真正的戰略性虧損。

這才是兩家公司有關盈虧的本質。

京東隱藏的另一面

可是，為什么總聽到蘇寧虧損的消息，京東虧損卻感覺鮮少有人提及?

無外乎兩家公司的上市地不同，蘇寧云商在國內上市，持續不盈利就要被退市;京東在美國上市，納斯達克對盈利則沒有要求。

同時，蘇寧在A股上市，擁有60多萬股東，股價漲跌直接影響股民收益，這就造成了在國內輿論環境中，蘇寧要承受比京東更大的盈利壓力。

當然，這不能代表京東的虧損就無人關心。

蘇寧云商被國內股民和媒體督促，京東則是被外國股民和媒體吊打。

日前，以匯集全球頂級股票分析師而著名的財經資訊網站Seeking Alpha，發表了資深分析師WestEnd511的一篇文章，他素以深度分析中國海外上市公司著稱，文章名為《JD.com: In Free Cash We Trust?》，文章中主要通過對京東持有現金及應付賬款，深度分析了京東存在的增長財務困境和增長難題。

京東的持有現金從去年年中到今年年中，已經從350億元人民幣下降到了250億元人民幣，下降了29%;同期，應付賬款從160億元人民幣增長到260億元人民幣，增加了60%，應付賬款第一次超過持有現金。

文章從三個方面分析了有可能預示京東零售業務惡化的四個現象，分別是：應付賬款的急劇增加、互聯網金融現金流出現負增長，有異于行業慣例的存貨核算方式可能在掩蓋庫存質量的惡化，以及中國的電商物流競爭逼迫京東必須投入更多資金，會進一步考驗京東的持有現金。

該分析師表示，他曾經兩次接觸過京東負責投資者關系方面的人，但是從來沒有得到回應。

盈虧背后的消費者體驗

當然，對于消費者而言，電商平臺財報上的盈虧，并不足以構成是否選擇消費的依據，但是歷史表明，如果一家公司的財務狀況持續惡化，在資本市場的壓力下，往往會選擇一些損傷消費者的行為來彌補財務上的難堪，比如說商品質量、價格優勢、服務質量，甚至是虛假營銷。

比如說，前幾年，京東的物流服務一直是其核心競爭力之一，蘇寧后起發力，以超越京東的巨額資本投入，在物流體驗上已經逐漸追平了京東，特別是京東提供部分商品下單后3小時送達的極速達服務，而蘇寧依托門店倉優勢，推出急速達而且承諾2小時送達。關鍵是，京東極速達收費49元，而蘇寧急速達則是全部免費。

在這種情況下，如果沒有財務上的壓力，京東的急速達肯定應該選擇“提速+免費”，因為連淘寶小賣家都知道免郵，這是消費者體驗很關鍵的一環。可是，京東卻選擇了——提價。

日前，京東發布聲明：“2015年12月1日起, 極速達配送時效由3小時達提升至2小時達，同時將原配送費用49元提高至99元。”

雖然京東聲稱提高服務體驗，但其實也只是追平了競爭對手蘇寧的水平，可是，時效提升一小時，費用卻整整提高一倍還多，實在不難想象，一邊是完全免費，一邊是提高到99元，用戶會怎么選?

其實這道題并不難，如果不是因為現金流吃緊、盈利壓力巨大，京東顯然不會這么做。

在“極速達”物流上的用戶體驗變差，只是一個京東若干變化中的一個體現，而就目前京東在國內消費者的消費印象而言，恰恰是商品質量問題頻出，價格被蘇寧持續進行的“平京戰役”吊打，而虛假營銷，更是被工商部門累計開出天價罰單。

實際上，京東已經陷入GMV崇拜下的惡性循環：他需要持續做大GMV以掩蓋巨額虧損，而自營部分增長規模有限，只能寄希望于開放平臺擴張，降低商戶進入門檻可以快速實現GMV的增長，但勢必帶來更多假貨出現，直接影響到用戶體驗。