10月20日晚間，物美控股集團及附屬公司香港物美、北京物美聯合發布公告：擬就H股及內資股進行自愿有條件要約，一旦要約落實，公司將作出退市申請。這不是物美第一次的退市行為，2006年物美集團曾停牌10個月。縱觀物美21年的發展歷程，中間動蕩起落多回：創始人入獄、董事長換人，且其多年兼并收購的業績也沒有達到預期。面對電商的沖擊、業績下滑，物美也加入了變革大軍，開始跨業態布局、試水互聯網，但這能否幫助物美卷土重來？

物美集團基本資料

北京物美零售集團于1994年成立于北京，集團主要有三種業態：綜合超市、大賣場、便利超市。物美旗下擁有美廉美、新華百貨、京北大世界、浙江供銷、湖北老大房等多個商業品牌。目前集團業務有三大戰略區域：以京津為核心的華北地區、以寧夏銀川為基地的西北區域、以江蘇、杭州、上海為中心的華東區域，在三大區域經營750家連鎖超市。

億歐網發現，物美的發展戰略有兩個方向：一是合作國有商店;二是兼并擴張;但在看似強勢的動作背后，物美局面也曾出現多次動蕩。

以合作國有商店為起點

物美與國有商店合資合作開始于1997年物美托管第一家國有企業—北京石景山古城菜市場;2002年9月，物美與崇文區菜市場合作;同年，物美又與崇文區糧食局、副菜公司達成合作，這些公司屬下的100多家門店被改造為物美便利超市。

從石景山區、豐臺區到崇文區，從托管到合作再到兼并，物美通過各種方式在北京拓展自己的網點。物美通過改造舊式副食店和菜市場為超市或便利店而迅速擴張起跑。數據顯示，2000-2001年一年的時間，物美發展了50多家連鎖店，2002年物美擁有3家大賣場，30家綜合超市以及200多家便利店。

這個階段也為物美的發展奠定了厚實的基礎，通過合作國有菜市場、副食店，輕易獲取了主要客源，且打著低價親民的旗號迅速籠絡了大眾百姓，品牌知名度迅速提高。

資本化運作與兼并擴張

如果說，與國有商店合資合作帶了點行政色彩的話;那么港股上市之后，物美完全進入了資本運作時期。

2003年，物美商業在港交所掛牌交易并籌資5億港元。

2004年，物美兼并京北大世界商貿集團，首次建設區域購物中心;4月份，物美集團收購超市發25.03%的股權，隨后超市發將所持有的34.77%的國有股權也托管給了物美，物美基本上確立了在北京零售行業市場占有率老大的地位;同年12月，物美收購日本大榮在天津的12家門店，加上物美原來在天津地區開的5個綜合超市和60個左右的便利店，物美在天津零售業市場形成相當規模。

同時在2004年6月，物美發布了一份配售1759萬股新H股的公告，籌集2億多港元。

2005年，物美以1.45億元收購北京惠新大賣場的全部業務和資產。收購資金1.45億元中的83%就來自此前的配股集資所得款項。12月，物美又以2.48億元收購豐臺區一物業來開設大賣場。

2006年2月，物美出資3.7億元并購美廉美75%的股份，此時根據物美年報顯示，物美上市時融到的近7000萬美元已全部用完。于是，物美又配售2110萬股新H股，集資凈額4.43億港元，用于3.7億元的收購。

2006年4月，物美完成了對銀川百貨業老大—新華百貨的收購，成為其控股股東，物美正式進軍西北區域。2006年5月，物美斥資1.54億元購買風帆大廈物業產權。

2007年7月，物美集團并購國有零售公司奧士凱50%股份，接收奧斯凱的三家店鋪和兩個老字號品牌。

2008年9月，物美又以1.5億元控股浙江供銷超市54.09%的股權，后者擁有87家綜合超市和便利超市以及一家配送中心。

2009年8月，物美引進私募基金TPG、弘毅投資以及聯想控股。同年9月，物美以7.99億元收購美廉美剩下25%的股權，美廉美成為物美的全資附屬。

2010年，物美收購天津易初蓮花4家門店，同年，物美通過浙江供銷超市收購老大房超市51%股權，區域擴張觸角伸至華東三線市場。

“所向披靡”的同時動蕩不斷

雖說合作國有企業，區域擴張，物美都表現的很強勢，多以“所向披靡”的姿勢橫掃千軍。但過度的區域擴張勢必存在問題，2006年下半年開始，物美“強勢”的姿態就無法為繼：1)并購后的集團經營效益未達預期。從財報分析可知，物美在大動作的并購之前，業績增長率均維持在50%左右，但是從2006年開始，物美凈利潤從2007年的41.3%下降到2012年的2.6%，而物美表示，此次擬退市也是因為集團近幾年的盈利狀況一直受到日益上漲的人工、租金成本以及線上線下商家競爭的不利影響，雖并購能夠帶來營業收入的增長，但是歸屬于股東的利益和集團的凈利潤并沒有達到預期。 2)并購也有失敗。2006年下半年，物美在天津并購家世界失手，這讓物美做天津市場老大的夙愿無限期推延，還因為家世界約50家門店的旁落，天津市場的競爭格局發生變化。2009年，物美敗給韓國樂天，后者成功收購江蘇時代超市。2013年物美收購卜蜂蓮花36家門店的交易也告吹。3)高層管理層大變動。2006年11月份，物美董事長張文中被政府機關調查，傳言稱調查是圍繞物美早年發展可能牽涉到的國有資產流失問題，物美集團也因此遭遇停牌10個月，2007年9月才在H股創業板復牌，隨后，物美董事長一席位由吳堅忠接任。

物美上市后的4年時間里，物美包括IPO和2次配股，物美募集資金3次約12.55億港元，其中絕大部分用戶收購其它零售公司，但集團原始資本積累不深厚，融資渠道也有限，融資成本又過高，其同樣受到了兼并單一門店以及單一業態模式的局限。

互聯網化改革或成良藥

物美曾在2014年的集團年會上對外宣稱，要在2021年將集團規模發展達到1000億元，重拾零售霸主地位。物美依然還有雄心壯志，再結合其近幾年動作頻頻，不斷跨業態布局和試水互聯網，物美想借互聯網重拾雄風的目的一覽無遺。

跨業態布局：2014年7月通過與重慶百貨等7家企業共同發起設立重慶馬上消費金融公司，物美持股10%，涉及消費者金融;2014年12月，物美以14億元的價格收購百安居70%的股權，進入家居領域。

互聯網化轉型：2010年，物美試水便利購業務。物美方面表示，便利購業務是為網上商城打基礎，希望便利店可以成為網上商店配送的“驛站”。

2015年5月，物美部分超市接入微信支付，物美收購的新華百貨、美廉美等也會陸續接入;此前在2014年12月，物美就已經接入了支付寶。

另外，物美與2015年4月創立的商超代買平臺Dmall多點也關系匪淺，據億歐網了解，消費者通過多點手機App購買商超的商品，多點的配送員進行配送，完成交易。而據公開資料顯示，多點的大股東乃是物美集團大老板張文中。

當然了，根據數據顯示，物美自2013年開始業績連續同比下滑，2015年物美最新發布的中期業績報告也顯示，截至今年6月31日，物美凈利潤為2.5億元，較去年同期下降了19.5%。

大局上來看，近年來零售行業普遍低迷，物美系也難以獨善其身，從物美近幾年交出的成績單來看，物美近幾年業績也是出現一個“慢增長”的困局，這些變革動作能否轉化成實質性的業績，以及能否助推物美系的進一步發展壯大尚有待觀察。