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其實，在美國眾多的上市公司中，買入了比特幣的只是極少數(shù)。上市公司不買比特幣的原因，除了合規(guī)方面的要求之外，更多地則在于比特幣價格的波動性太大，從現(xiàn)金管理的角度來說，一家公司往往不愿意持有波動性太大的資產(chǎn)。
然而，相比比特幣，以太坊的價格波動性更大。造成這個波動性的原因，主要以下三點：
1.比特幣的流動性比以太坊更好，根據(jù)bitinfocharts的數(shù)據(jù)顯示，比特幣每天鏈上發(fā)送的資產(chǎn)價值336億美金，而以太坊則為43億美金，只相當(dāng)于比特幣的大約八分之一，較低的流動性帶來了較高的波動性。
2.相比于比特幣，以太坊的分配不夠均勻。根據(jù)分析公司Santiment發(fā)布的[報告](1)，在以太坊網(wǎng)絡(luò)當(dāng)中，持有10000個以上ETH的錢包的總財富占據(jù)了以太總量的68%，這樣的分配情況，使得以太坊的價格更容易受到巨鯨的影響而波動性更高；
3.以太坊的金融衍生品還在發(fā)展中。對于機(jī)構(gòu)投資者來說，在買入數(shù)字貨幣之后，往往需要在合規(guī)的交易所進(jìn)行衍生品交易，用以對沖數(shù)字貨幣價格波動帶來的風(fēng)險。對于比特幣來說，芝商所（CME）已經(jīng)提供了足夠豐富的期貨和期權(quán)產(chǎn)品。而對于以太坊來說，CME僅僅是今年才有了期貨產(chǎn)品，期權(quán)產(chǎn)品還遙遙無期。缺乏對沖工具，也加大了以太坊價格的波動性。
2.以太坊“價值存儲”的屬性不如比特幣突出
相比于比特幣2100萬個的總量，以太坊并未對它的總量作出限定，如今它每年的通脹率是4%左右，今后則會繼續(xù)降低。盡管以太坊的增長率會逐漸減少，但仍然不如比特幣限定總量的方式深入人心。
當(dāng)然，即使總量不設(shè)上限，也并不妨礙以太坊作為一種價值存儲的方式。不過相比比特幣來說，以太坊的網(wǎng)絡(luò)不夠“穩(wěn)定”。比特幣自從誕生以來，從未進(jìn)行過大規(guī)模的升級，即使放棄了一些擴(kuò)容方面的需求，但一直保障了網(wǎng)絡(luò)整體的穩(wěn)定，這樣的穩(wěn)定無疑給了投資者們信心。傳統(tǒng)的價值存儲方式中黃金也是一樣，盡管有著存儲、交易等方面的不便，但黃金作為一個極難被腐蝕的金屬，使得它成為數(shù)千年來最好的價值存儲方式。
反觀以太坊，則經(jīng)歷過2016年頗具爭議的The DAO硬分叉事件，如今的ETH代幣實際上是類似于BCH之于BTC的分叉幣，如今的ETC（Ethereum Classic）則是類似于BTC的原鏈。而由于以太坊持續(xù)升級的性質(zhì)，對于機(jī)構(gòu)投資者而言，難免不會擔(dān)心未來發(fā)生類似的事件。從價值存儲的角度來說，以太坊顯然還不如比特幣穩(wěn)定性高。
3.未來的升級帶來的影響
對于以太坊來說，最引人關(guān)注的升級，無疑是EIP-1559和ETH2.0的升級。從出發(fā)點來說，這些無疑是為了以太坊長期能夠更好地發(fā)展，然而短期來看，則可能會給潛在的機(jī)構(gòu)投資者帶來一定的憂慮。
對于EIP-1559來說，它的初衷是為了降低以太坊網(wǎng)絡(luò)高額的轉(zhuǎn)賬費用，與此同時，通過銷毀交易費的方式，還能減少以太坊的供應(yīng)量，從長期來看提升它的價值，但這個提案卻招致了持有相當(dāng)算力的大礦池的反對，給升級帶來了一定的不確定性，自然也會給想要進(jìn)行投資的機(jī)構(gòu)帶來潛在的憂慮。
對于ETH2.0來說，則面臨著監(jiān)管的問題。一般而言，采取POW（工作量證明Proof of Work）的數(shù)字貨幣往往不會被美國SEC認(rèn)定為證券，因此即使當(dāng)初以太坊采取了IC0的方式發(fā)行，也沒有被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為證券。但如果以太坊轉(zhuǎn)向POS（權(quán)益證明Proof of Stake），加上它的staking（持幣生息）特性，則有可能被SEC認(rèn)定為未經(jīng)許可的證券發(fā)行行為。盡管這只是一種可能，且即便被認(rèn)定為未經(jīng)許可的證券發(fā)行行為，也可以像EOS那樣交罰款和解，對于機(jī)構(gòu)投資者來說，這些都是尚待解除的風(fēng)險，在局勢明朗之前，作為價值存儲的方式，顯然比特幣是更好的選擇。
4.未來機(jī)構(gòu)投資的可能性
從長期來看，由于比特幣基本不會再進(jìn)行大的升級，性能已經(jīng)無法進(jìn)一步提升，因而對于它未來的想象空間則只能集中在價值存儲的方面，而以太坊作為一個全球去中心化的智能運算平臺，想象空間要大得多。基于以太坊的DeFi已經(jīng)在某種程度上改變了金融行業(yè)，從長期來看，它還有可能滲透到各個領(lǐng)域，促進(jìn)它的需求提升，從而推高價格，隨著價格的增長，流動性和波動的問題會隨之解決。
