北京時間3月25日，資管巨頭富達向美國證券交易委員會SEC提交S-1文件，以申請發行比特幣信托，該信托名為Wise Origin Bitcoin Trust，是一種交易所交易基金（ETF）。文件解釋：“該信托基金的投資目標是尋求跟蹤比特幣的表現，該指數是根據富達比特幣指數PR的表現進行衡量的，并根據該信托的開支和其他負債進行了調整。”

根據文件信息顯示，FD Funds Management LLC是該基金的發起人，富達服務公司（Fidelity Service Company）擔任管理人，前者與富達在馬薩諸塞州波士頓市的總部地址相同。此外，富達數字資產公司（Fidelity Digital Assets）將擔任托管人。

富達是首批涉足加密貨幣的主流機構之一。該公司于2014年開始開采比特幣和以太坊，于2018年成立了富達數字資產公司，該子公司的主要業務為加密貨幣托管和交易。

今年美國已有6家公司提出比特幣ETF申請，除了最新申請的富達之外，還包括WisdomTree Investments、VanEck Associates Corp、NYDIG Asset Management、First Advisors/SkyBridge和Valkyrie Digital Assets。

 

傳統金融投資機構爭相申請比特幣ETF

今年2月紐約數字投資集團NYDIG向SEC提交了比特幣ETF的申請，摩根士丹利為授權參與者。NYDIG在文件中稱，“本信托的投資目標是反映比特幣價格的表現減去本信托運營的費用，不會尋求反映任何基準或指數的表現。為尋求實現投資目標，本信托將持有比特幣，并將按照公認會計原則對資產進行日常估值，主要是參照比特幣主要活躍市場的交易對比特幣進行估值。”

NYDIG表示希望其比特幣ETF能在紐約證券交易所（NYSE）上市。紐約證券交易所是全球最大的證券交易市場，上市資產約23萬億美元。

但目前SEC并未通過任何比特幣ETF的申請，從2013年Winklevoss兄弟的申請被駁回后，截止目前已經有數十家公司的申請被拒絕。SEC主要依據的論點是：比特幣市場過于動蕩，缺乏足夠的監管并且太容易被操縱。

與普通基金產品不同，ETF基金的價格需要追蹤某類特定指數或資產的價格，與該類指數/資產價格嚴格錨定。而比特幣ETF則是一種與比特幣價格錨定的基金，買入/賣出比特幣ETF，意味著無需實際買賣比特幣，也可獲得和投資比特幣同等的收益。

由于其安全性和交易的便捷性，比特幣ETF一直受到各大投資機構的追捧。傳統銀行巨頭高盛提交給SEC的文件指出，高盛申請獲批一個新的交易所交易基金(ETF)來增加對比特幣的投資敞口。該金融產品將被稱為可自動贖回的有息票掛鉤ETF的票據。

 

用戶的投資需求VS美國SEC監管

“比特幣的應用已經達到了一個臨界點，投資者不想坐以待斃。”銀河數字董事長兼首席執行官Mike Novogratz評論道。

自2021年以來，不論是傳統銀行業還是金融投資巨頭他們紛紛向SEC提交比特幣ETF申請。這背后很大一部分的原因來自于廣大投資者對比特幣的交易需求。2017年牛市以來，整個加密市場雖然出現過幾次大波動，但總體市值其實是呈現增長的趨勢。尤其是比特幣更是突破了1萬億美元大關。

一方面是比特幣的高增長帶來的投資需求，另一邊則是美國SEC對加密貨幣ETF強硬的拒絕姿態。這導致很多潛在的用戶交易投資需求得不到滿足，同時，對傳統投資機構或銀行業來講他們也損失了高達萬億美元的業務。

灰度投資首席執行官Michael Sonnenshein在Business Insider的采訪中表示，“美國SEC批準加密貨幣ETF的關鍵問題是‘何時’，而不是‘是否’，但這些決定最終還是由監管機構掌握。”

與美SEC強硬的拒絕姿態相反的是，加拿大對比特幣ETF抱有較開放的態度。加拿大證券監管機構在過去一個月內批準了三只比特幣交易所交易基金（ETF）。第一只獲批的北美比特幣ETF是Purpose比特幣ETF，隨后是Evolve比特幣ETF。兩者目前都在多倫多證券交易所（TSX）交易。

2月18日，Purpose的BTCC基金在交易的第一小時內產生了8000萬美元的交易量，首日成交1.65億美元，占加拿大股市日均成交額的1.6%，遠高于加拿大新上市ETF首日的平均成交量。根據Glassnode的統計數據，截至3月1日，Purpose Bitcoin ETF（BTCC）管理的資產規模在不到兩周的時間內已達到6.57億美元，大約占到加拿大ETF總市場規模的0.53%，遠超加拿大單支ETF的平均資產管理規模。加拿大國家銀行在其2月月度報告中指出：第一支和第二支比特幣ETF在加拿大市場的推出吸引了大量資金的涌入。這充分表明比特幣ETF對外部資本的吸引力，以及市場對加密資產的接納程度。

Purpose Investments首席執行官Som Seif曾就此談到，Purpose比特幣ETF的推出是在填補市場的空白。資產管理規模和成交量的迅速增長，證明了投資者希望尋求方便、安全的途徑來投資加密資產。

雖然美國比特幣ETF的市場規模遠超加拿大，但由于美國的經濟體量、證券市場規模、金融業復雜程度和加拿大均不在同一個等級上，所以SEC可能不會選擇同樣的道路。

然而有些情況正在發生改變。

從去年開始，美國對加密市場的監管態度已經發生了變化，從過去的監管空白到為加密交易提供法律支撐，美國在監管上就邁出了重要的一步，其中包括OCC明確表明美國的聯邦銀行和儲蓄機構可以參與成為INVN的節點，并使用穩定幣作為支付手段。美國國稅局發布了修訂后的1040指令草案，其中闡明了對“虛擬貨幣”一詞所涵蓋的內容。

除此以外，伴隨著全球主流交易機構Coinbase即將受監管許可上市納斯達克，越來越多的機構涌入比特幣市場。3月11日，Gary Gensler提名獲得美國參議院批準，他將出任美國證券交易委員會主席。外界猜測，Gary上任第一件事就是解決美國比特幣ETF發行問題。2018年， Gary在鏈得得舉辦的2018 CHAINSIGHTS全球峰會上談到目前第一步需要做的是將數字貨幣交易所納入監管體系，這比ETF和ICO都更加重要。在投資人權益受到合理保護之前，建議推遲比特幣ETF。

可以預見的是短期內SEC推出比特幣ETF的可能性很小，但無論是從投資需求或是監管環境來看，SEC都必須要正式這個問題并且做出有效的實際行動回應市場需求。