繼知乎撕開互聯網汽車游俠的真相之后，又一起知乎曝料讓美團也陷入融資爭議之中。

　　前不久，有參與美團新一輪融資的投資人在知乎上稱，美團官方宣布的上半年GMV是470億，其中，外賣：42.5億元;電影：60億元;酒店旅游：71億元;團購：296.5億元。

　　“美團的數據非常靚麗，但單純從賺錢這件事來看，GMV數字的含金量不是太高，revenue才是核心。這470億的GMV，真正創造的revenue是多少?”

　　曝料引述一位參與美團最新一輪融資的投資者的原話稱，美團各條戰線虧損嚴重，最近的融資材料中傭金率已經下降至2%，上半年，其月均虧損額大約6億元左右，相當于每進賬1元就同步凈虧損2.7元;而高交易額之下，是低收益低含金量，美團新一輪融資疑似受阻。

　　知乎曝料發出不久，當有記者向美團方面求證時，美團公司表示，曝料純屬子虛烏有，而美團的投資方之一紅杉資本表示，自己只是小股東，對美團的事不方便回應。

　　與此同時，對于曝出的“美團一個月燒錢約6億”一事，一位O2O行業高管對騰訊科技表示，這一結果和其內部研究推算的美團單月虧損差不多。如果美團一個月虧損6億是真，那么全年虧損有72億左右。美團在今年初融資的7億美元，看來只能維持8個月時間。

　　如行業人士所說，美團其實正在進行新一輪融資，但燒錢速度的驚人讓美團融資并不順利。據知情人士稱，“每月燒一個億美金，嚇得華爾街投資人都不敢投了，美股市場也不好。美團更傾向改到找國內一些基金來要理由融資。但國內資本市場也不好，大家都在觀望。”

　　另據知情人爆料稱，剛剛就任貓眼CEO的沈麗，已經離職。剛上任不久就離職，或許沈麗出任貓眼CEO只是美團在融資關鍵期里的一個折中考量。

　　曾經一支獨大、氣勢如虹，如今卻遭遇火燒連營。美團眼下的困境，與三國時期赤壁之戰的曹操，似乎頗有的一拼。

　　現在美團面臨的融資困境，是如他們自己所稱的“子虛烏有”，還是如業界人士所說“燒錢困局”？

　　三大支柱懸空

　　美團的困局并非單方面的，而是多個因素共同作用的結果。

　　傭金、廣告、利用資金沉淀做互聯網金融，是美團夢想的三大收入支柱，也是美團眼下最可能的收入來源，但實際上，這三大支柱幾乎懸空，成為空中樓閣，美團的夢想并沒有照進現實。

　　三、四線市場的大面積失守，是美團噩夢的開始。三、四線城市是美團的傳統優勢所在，是其維持高抽成的糧倉，如今卻正被火燒連營，BAT的強力入局，尤其是百度豪砸200億支持糯米搶灘，導致美團傳統領地被蠶食，糧草難以為繼。

　　業務模式存重大缺陷，是美團的致命傷。美團主攻的高頻業務，是用戶粘性低的價格敏感型市場。美團依靠補貼大戰、靠輸血補貼競爭獲得的市場份額并不穩定，缺少足夠的用戶忠誠度，一旦補貼力度不及競爭對手，用戶會毫不留戀地棄之而去。百度、阿里入局，首先瞄準的就是美團這部分高頻價格敏感型用戶。

　　同樣是由于用戶黏性低的原因，美團的平臺價值想象空間有限，即便走廣告模式，也存在很大難度。

　　高頻交易帶來的巨額沉淀資金，曾是美團夢想的潛在金礦。巨額資金沉淀是互聯網金融的基石，也是最初支撐起阿里龐大帝國的根基。長達半月的賬期，的確可為GMV高達數百億元的美團提供巨額資金沉淀，助其完成互聯網金融夢想。可惜的是，這一夢想眼下也跡近落空。

　　近來百度、大眾點評等競爭對手為爭取客戶，越來越趨向于T+0實時到賬，這相當于直接斷了美團的后路，使其資金沉淀成為泡影。美團如果敢于逆流而上、繼續因循T+N的老路，無異于是在將自己的用戶群向競爭對手懷抱里推送，份額不斷失守的美團斷然是不敢冒這個險的。

　　更要命的是，美團背后沒有任何流量支撐，大眾點評有騰訊，糯米有百度，二者從無流量之虞。美團雖有阿里的投資，但作為投資方的阿里卻并未給美團提供任何流量支撐，反而在6月末投入60億重啟口碑網，明顯有棄美團于不顧之意。

　　燃眉之急可解，持續性存疑

　　2010年獲1000萬美元A輪投資;2011年7月獲5000萬美元B輪融資;2014年5月獲3億美元C輪融資;2015年1月獲7億美元D輪融資……

　　歷史不算長的美團卻有著一份長長的融資史。這正是美團的悲劇所在。在業務本身無法提供現金流輸血的情況下，業務擴張需要的燒錢，只能靠融資。融資之后再擴張，再燒錢，然后是新一輪融資，新一輪燒錢，如此循環往復，墮入惡性循環。

　　雖說融資可暫解燃眉之急，為業務燒錢提供支撐，卻終非長久之計。對于O2O行業來說，燒錢只能暫時吸引客戶，帶來表面規模的擴張。既不能強化用戶粘性，也不能換取盈利，更不具持續性。如果可通過燒錢和低抽成構筑門檻，拖垮對手，未來前景倒還可期，但目前似乎看不到這種可能性。

　　尤其是面對百度、騰訊等正愁有錢沒地兒花的主兒，美團與其賽著燒錢，顯然不明智。

　　傭金率持續下滑遭質疑

　　在目前可以預期的三大收入模式都告懸空的情況下，美團大肆燒錢的結果，似乎只有傭金率的節節下滑。美團傭金率目前已從上一輪融資時的5%降至2%。如此之低的傭金率，不僅使美團靠傭金成土豪的夢想基本落空——至少眼下還看不到出路，更導致美團的業務擴張成為“賠本賺吆喝”的買賣，GMV越高，虧空越嚴重，據推算，目前美團的每月的虧損額大體在6億元，在虧損面不繼續擴大的情況下，今年全年虧損將達72億之巨。只能依靠不斷地融資輸血。

　　未來，除非王興能創造更具門檻的新的收入模式與對手競爭。目前來看，或許可能，但更多是不可能，對此，或許王興也心知肚明。但顯而易見的是，反復“融資-燒錢”一定不能幫助美團鑄建門檻。

　　據悉，美團在投資人會議上曾表示，其傭金率會回升到7%-8%，甚至10%。這顯然只是一廂情愿的美好愿景。就目前行業趨勢、競爭環境和公司模式上來看，傭金率其實是很難回升的。以目前競爭最激烈的三四線城市來看，為爭搶商家，競爭對手都會降低費率，商家當然首選費率低的。降傭金已成行業趨勢，都在往0上靠，最后有可能形成的規則是類似信用卡費率，只有千分之6。

　　而且，O2O就模式而言，還是更適合以服務為導向為商家引流，做廣告平臺，而非以交易模式為導向。再者，外賣、電影、酒店等領域已形成寡頭效應，競爭對手很多，提高傭金顯然不現實。

　　作為為數不多的幸存者與贏家，自“千團大戰”血腥洗禮中突圍的美團，團購業務也隨之躍上巔峰，占據了團購市場的大半壁江山，市場份額一度高達55%以上。然而，今年伊始，隨著團購行業“去團購化”浪潮的興起，以及BAT開始加速布局O2O，美團開始面臨前所未有的壓力與挑戰。

　　7月底，美團高調公布貓眼電影的交易額，卻語焉不詳試圖以22億證明自己的票房成績。因為7月全國電影票房才54.9億，美團的貓眼票房就占據了半壁江山?當被電影行業的人質疑之后，貓眼電影方面稱，22億是交易額，不等于純票房貢獻，還有電影票服務費、票面費以及參與電影營銷等的所得。這樣的結果也引發新影聯影業有限責任公司總經理周鐵東在微博上吐槽：“就這還配奢談大數據?”

　　美團如此這般打亂仗，卻讓電影行業的人都看不下去了。只能說，急眼了的美團正在四處樹敵，真讓人捏把汗。

　　業務模式遭遇瓶頸、資金面告急，或許是7月初美團高管團隊全陣容出席發布會、王興“大方”吐露隱私數據的背后隱衷。也許美團是想藉此增強資本市場對其模式的信心，以募求下一輪融資。

　　投資人可以燒錢，但前提是要看得到前景。美團的融資困境，其根本原因還在于其業務模式。