北京時間12月25日下午消息，據(jù)CNBC報道，太平洋投資管理公司周三表示，消費支出的上升可能是中國在過去十年中最重要的趨勢之一，但大陸零售商的處境并不見好。

　　“不利的宏觀環(huán)境加上政府官僚主義對消費支出的阻礙，已經(jīng)打擊了一系列消費者業(yè)務(wù)，并在某些情況下迫使一些企業(yè)對擴張計劃進行重新評估。”Pimco新興市場股票分析師理查德·弗拉克斯稱。“大型零售商因為供應(yīng)過剩和低定價能力，很可能會繼續(xù)處于困境。”

　　弗拉克斯指出，中國的經(jīng)濟增長已經(jīng)從2010年第四季度的9.8％降至今年的第三季度的約7.8％，消費者信心下降，城市居民家庭收入增長放慢——在過去12個月內(nèi)增長速度下降了三個百分點，剛剛超過9％。

　　“此外，中國政府已采取措施限制官員公款吃喝、旅游和購買禮物。”他說，并指出酒類價格正在下降，百貨店運營商同店銷售額下滑。

　　中國零售企業(yè)的市場估值自2010年年中以來已經(jīng)下降，弗拉克斯預(yù)計該部門將繼續(xù)表現(xiàn)不佳。

　　“更嚴(yán)重的問題是，零售商因為消費支出的下降而承受的壓力由于供應(yīng)增加而加劇，這也許呼應(yīng)了我們在中國經(jīng)濟其他領(lǐng)域中看到供過于求的問題，低息貸款助長的投資熱潮已經(jīng)使中國經(jīng)濟的一些領(lǐng)域面臨這一問題。”

　　“在中國許多市場中，實體零售店的過度擴張是問題的根源。”他說，“雖然新興市場國家的百貨公司密度的比例仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國和英國，但中國在這方面要大大領(lǐng)先于亞洲大部分地區(qū)，包括較富裕的國家，如韓國和日本。這支持了我們的如下觀點，即中國的零售商在過去十年中過分專注于擴張，而沒有充分顧及營運開支及資本效率。”

　　弗拉克斯預(yù)計供大于求的局面不會很快改變，零售商可能會繼續(xù)面臨利潤率和資本回報下降的問題。

　　然而，弗拉克斯并不完全看跌中國的零售板塊。

　　“在供應(yīng)相對較少或者大品牌唱絕對主角的行業(yè)中，那些具有強大商業(yè)模式的企業(yè)有可能保持較高的經(jīng)營利潤率和資本回報。”他說。

　　根據(jù)麥肯錫全球研究院的一項研究，到2015年，中國居民的奢侈品消費將占到全球奢侈品銷售量的20％左右。隨著中國經(jīng)濟改革的繼續(xù)，富人和中產(chǎn)階級將消費更多的奢侈品。

　　在很長一段時間里，消費仍將在中國經(jīng)濟中唱主角。2012年，消費支出對中國經(jīng)濟增長貢獻最大，占GDP 的51.8％ ，但這一比例比其他主要經(jīng)濟體要低得多，比鄰國印度也要低一些。

　　其他國家也在尋找機會進入中國的消費行業(yè)，但它們還在觀望在中國城市化進程。

　　“明年將是國內(nèi)需求發(fā)揮最大作用的一年。”澳大利亞最大的投資銀行麥格理集團負(fù)責(zé)亞洲股票的資深投資組合經(jīng)理薩姆·科尼爾說，“我們正在尋找那些在結(jié)構(gòu)上占優(yōu)的股票，它可能是消費類股票，也可能是在醫(yī)療保健股票，亦即那些將在城市化浪潮中受益的部門”。

　　不過，有些人認(rèn)為從中國的城市化計劃中獲利的最好辦法是跟著中國政府走，消費部門并不在考慮之列。

　　“你真的需要去那些當(dāng)局讓你去的部門。”LGT銀行投資咨詢部主管西蒙格羅斯·霍奇說。“他們想要建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，這意味鐵路公司這樣的部門應(yīng)該會非常好，他們肯定已經(jīng)對環(huán)境問題給予了很大的關(guān)注。”他認(rèn)為水處理和廢物處理行業(yè)會得到很多投資。