繼相宜本草、丸美之后，又一家化妝品公司出現在了A股預披露名單中。這次是珀萊雅，一家在中國內地市場小有名氣的大眾化妝品品牌。

珀萊雅為了上A股，也是“拼了”，不但拆除了剛剛搭建好的紅籌架構，還請來了“國民老公”宋仲基做代言人。要知道，當紅歐巴現在的身價可不菲，據稱其代言費已達到800多萬元。

有意思的是，記者注意到，珀萊雅雖然毛利率超六成，但其凈利率僅約一成。

拆除紅籌架構A股排隊

話說在化妝品行業，近年來掀起了一股“男神”代言女性化妝品的風潮。從鹿晗到王凱，從吳亦凡到李敏鎬，都代言過女性化妝品。而此次擠進A股預披露名單中的珀萊雅，選擇了目前最紅的韓國男星宋仲基。據媒體報道，宋仲基的廣告代言費已高達800余萬元，不知道此次珀萊雅砸了多少錢，才成功簽下這位當紅炸子雞。

此外，珀萊雅還迅速拆除了剛剛搭建好的紅籌架構，選擇在A股排隊。

招股文件顯示，2014年8月，公司開始搭建紅籌結構，準備“在境外融資”，接下來在境外設立了7家股東BVI公司，接著成立了境外上市主體并增資擴股，還成立了ProyaLimited。2014年11月，紅籌架構搭建完畢。

4個月后的2015年3月，珀萊雅股東會便通過了《關于珀萊雅化妝品股份有限公司放棄境外融資并申請在境內A股上市的議案》，此后迅速開始拆除紅籌結構，這個拆除過程直到今年2月才全部完成。而5月珀萊雅便出現在預披露隊伍中，動作也算是神速了。

盡管過程可能曲折，但如果得以成功在A股上市，對于珀萊雅來說無疑是“劃算”的事情。畢竟A股的整體市盈率遠遠高于境外市場，且近期新股也未遭遇破發。不過，從“前輩”們的經驗來看，A股上市的征程絕非一帆風順。

記者注意到，2014年6月27日，廣東丸美生物技術股份有限公司發布了招股書，但此后在2015年中止審查，至今沒有下文；2012年6月27日，上海相宜本草化妝品股份有限公司發布了招股文件，但只在4個月后更新過一次，之后在2014年被終止審查。

銷售費用占營收約四成

在公眾眼中，化妝品行業一直是暴利行業的代表。小小一瓶膏狀物，價格輕松上百甚至上千，化妝品行業一定賺錢賺到手抽筋了吧？

來看看珀萊雅招股書中透露的一些信息。

化妝品行業的毛利率的確很高。2013~2015年，珀萊雅綜合毛利率分別為66.43%、63.26%和64.18%。以2015年為例，日化專營店渠道的毛利率為60.54%，商場超市渠道的毛利率為62.59%，而電子商務渠道的毛利率高達72.91%！

其實，化妝品行業的毛利率的確普遍較高，丸美股份的毛利率約為76%，而歐舒丹的毛利率高達近82%。

毛利率高，并不代表凈利率也高。2013~2015年，珀萊雅的營業收入分別為14.3億元、17.4億元及16.8億元，而營業成本分別為4.8億元、6.4億元及6億元，凈利潤分別為1.78億元、1.58億元及1.64億元。公司凈利率維持在10%上下。

那么錢去哪兒了？答案是銷售費用。記者注意到，2013~2015年，公司的銷售費用分別約為5.7億元、6.8億元及7億元，占營業收入的比例分別為39.86%、39.08%和41.66%。

電商銷售渠道作用明顯

從賺錢程度來看，化妝品行業無疑是有吸引力的。同時，行業門檻并不算很高，因此行業內企業眾多，有3800余家化妝品生產企業。珀萊雅在招股書中稱，我國的化妝品行業是國內市場化程度最高的行業之一，也是完全放開的充分競爭市場，雖然國內化妝品生產企業數量多，但多為中小企業，真正能與跨國企業相抗衡的企業并不多。2014年、2015年，進入國內化妝品市場份額前十的國內企業僅有上海家化和伽藍集團兩家。不過，近年來本土化妝品公司的市場份額正在逐年提高。

在競爭格局的變化中，電子商務這個銷售渠道越發重要。

長江證券研報顯示，近年來電商迅速崛起，2008~2013年化妝品電商行業復合增速超65%，2013年規模達770億元，占化妝品消費行業比重超25%，成為百貨及專賣店外第三大流通渠道。這改變了傳統國際化妝品品牌主導消費決策的局面。“線上消費者對價格的敏感性，使高性價比中小優質品牌銷售得到提升，其市場份額有望持續提高；另一方面，電商高效、無邊界的特性，使其成為高端品牌市場下沉、新品推廣的絕佳媒介。”

珀萊雅也在加快電商布局。2013~2015年，公司在大型B2C網站的銷售金額分別占銷售總金額的1.32%、7.06%和10.92%，增速明顯。

同時，公司在天貓旗艦店、淘寶直營店等的電商業務占比，也從2013年的2.53%增長到2015年的7.83%。也就是說，2015年公司電子商務方面的銷售額已占到總銷售額的近20%。

這從公司前五大客戶名單也能看得出來。2015年，公司第一大客戶是唯品會，銷售額占比4.8%；第二大客戶是聚美優品，銷售額占比3.3%；第三大客戶是京東，占比2.45%；第四和第五大客戶才是經銷商。