40天37個漲停，"出道"即巔峰！如今市值蒸發9成，實控人股權質押爆倉，會不會成下一個賈躍亭？

憑借“縮衣減食”實現盈利、依靠71%的視頻廣告收入，暴風集團于2015年登陸資本市場。上市后，經歷了40天37個漲停板、兩個月市值暴漲28倍，暴風集團充分享受了資本榮光沐浴，成為當年市場矚目的“妖股”。

“工具型”播放器的基因，決定了暴風影音在流量增長和變現多樣性上與其他頭部在線視頻網站難以抗衡。馮鑫一開始就放棄做內容投入，這注定了暴風集團的商業模式轉型是必經之路；其廣告盈利模式缺少想象，3.86億元的營收難以支撐360億的市值。 公司上市后，馮鑫圍繞VR、互聯網電視打造的“大DT娛樂”戰略所布局的新賽道，讓暴風集團陷入了“硬件賣得越多、虧得越多”的囧境中。不僅如此，體育、影業等業務條線的互相拖累，只能通過少數股東分擔巨額虧損的方法，才使得公司歸屬于母公司所有者利潤勉強保持盈利。而31.05億元一口氣買三家的并購“流產”，直接影響了暴風集團的戰略延續和聯動，更使之錯失融資機會，讓其如今資金鏈緊張，令質押了九成股權的馮鑫危機重重。

暴風市值蒸發9成，實控人股權質押爆倉，下一賈躍亭？

2019年3月2日，光大證券（601788）公告稱，其子公司光大資本下屬光大浸輝，聯合暴風集團（300431）全資子公司暴風投資等設立浸鑫基金，光大資本作為劣后級合伙人之一出資6000萬元。此前的2月25日，浸鑫基金投資期限屆滿，未能按原計劃實現退出，光大證券計提了6000萬元減值準備。

同日，暴風集團也公告稱，暴風投資作為GP的浸鑫基金目前無法退出。與此同時，暴風集團還作為LP認繳了2億元出資額。

根據成都中院的一份判決書，浸鑫基金由招商財富管理作為優先級投資人，出資28億元；招源涌津和愛建信托作為中間級投資人，合計出資10億元；暴風科技、光大資本等8家投資機構作為劣后級投資人，合計出資約14億元。

光大資本和暴風科技設立浸鑫基金，目的是要收購國際頂尖體育媒體服務公司MP&Silva Holdings S.A.（簡稱“MPS”）。2016年5月，浸鑫基金斥資46億元收購了MPS的65%股份。交易標的估值超過10億美元，這是自2015年萬達集團收購盈方以來規模最大的體育行業國際并購案。

暴風集團拉上光大投資MPS之時，不僅國內海外并購體育產業正處于熱潮，暴風集團“大DT娛樂”戰略的推進也是風頭火勢。該項收購被暴風集團董事長馮鑫認為是其入局體育產業的“最后一張入場券”，意義非同一般。

但最終，MPS在2018年被英國法院宣布破產清算。也就是說，不到兩年半的時間，這筆近46億元的投資“打水漂”了。MPS的破產，也標志著不到兩年時間，暴風集團的“聯邦生態”已近乎瓦解。

暴風集團，這只昔日頗具傳奇色彩的股票，在上市后的短短兩個月內創造連續37個漲停板，股價從每股7.14元一度達到327元最高點，市值從12.34億元一度最高達到360.97億元。據統計，暴風集團2015年全年124個交易日，55天漲停。

事實上，上述公告之前，暴風集團就陷入了風雨飄搖的局面。其不僅2018年歸母凈利潤預計大幅虧損10.9億元，目前市值與最高時的360.97億元相比已跌去了近9成，僅余41.82億（按2019年3月8日收盤價計算）。

暴風集團的墜落，是風口吹過后留下的一地雞毛，抑或是其內在價值的衰變？新的牛市和風口下，會不會有新的“膨脹了”的故事？